在过去很长一段时间内，显示面板产业一直为日本、韩国和中国 *** 地区轮番掌控。直到近年，国产企业崛起，在全球版图中牢牢占据一席之地。京东方（000725.SZ）则是个中翘楚。
京东方成立于1993年，1997年在深交所B股上市，2001年增发A股。其主要业务是为各类终端产品提供显示器件。2020年京东方在全球显示器件中的出货量占比达到25%以上，在智能 *** 、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视这五大应用领域的显示屏出货量居于全球之一。
2021年前三季度，京东方实现营收1633亿元，同比增长72%，归母净利润约200亿元，同比增长708%。TCL华星光电是该行业的第二名，京东方营收是华星光电母公司TCL科技（000100.SZ）同期的1.35倍，归母净利润则是其2.2倍，华星光电与京东方的差距更大。截至2021年底，京东方A市值约为1942亿元，是TCL科技的两倍以上。
京东方之所以能在一众国产显示面板企业中脱颖而出，关键有三：
其一是外部环境的红利。2018年-2019年间，由于面板 *** 低迷，利润空间有限，主要日韩厂家如三星、LG陆续宣布将全面关停LCD产线，转向盈利能力更高的OLED。此时国产面板厂商凭借成本优势，逆周期投资，迅速做大。预计2021年中国 *** 面板厂的全球产能占比将跃升至67%。
其二是抓住了转型时机，通过大手笔的收购，较早切入显示面板领域。2003年，京东方出资3.8亿美元，收购韩国现代电子的液晶显示业务，拿下了进入显示领域的入场券。此后京东方稳步扩建产线。目前，京东方已拥有15条产线，包括12条LCD产线和3条OLED产线。不断攀升的产能让京东方逐渐形成了规模效应，巩固了龙头优势。
其三是最重要的因素：京东方强大的吸金能力。面板是资金密集型行业，一条产线的投资甚至高达上百亿元。自上市以来，京东方A融资超过2000亿元，用于资产收购与产能建设的总投入近4000亿元。这背后离不开高额的 *** 补助。近五年年报显示， *** 补助在京东方的净利润中占比过半。
面板行业具有典型的周期 *** 规律。伴随着新增产能和供需关系的更迭，每隔12-24个月就会出现 *** 的波峰和波谷。“标准产品 *** 每三年下降50%，那么产品的技术保有量必须每三年增加一倍。”京东方前董事长王 *** 曾说，这也被业内称为“王氏定律”。
在上一轮周期中，京东方及其他国产面板企业弯道超车，逐步替代了日韩企业的部分产能。但京东方自身是否能熬过下一个面板周期，仍是市场关注的焦点。2021年三季度开始，液晶电视和 *** 面板已出现降价趋势。截至今年1月，电视、笔记本电脑、显示器等多数显示面板的 *** 仍在下跌。
另一项挑战是，韩国三星和LG多年积累，显示技术深厚。它们正在试图通过布局OLED等更先进的技术，重夺行业主导权。市场研究机构UBI Research数据显示，2020年三星OLED出货量的市场份额为68%，LG约为21%，京东方为5.7%。虽然京东方已有和在建的OLED产线共4条，但与世界头部面板企业仍有不小的差距。
为了抵御行业周期、扩大发展空间，京东方正在原有的显示面板领域开辟新的战局。2020年，京东方提出“1+4+N”战略。“1”是半导体显示事业；“4”是京东方将倾斜资源重点发展的主营业务，包含传感器及解决方案、 Mini LED、智慧 *** 创新、智慧医工；“N”是融入物联网场景的具体业务，包括智慧车联、智慧零售、智慧金融、工业互联网、智慧园区及智慧城市公共服务、数字艺术等。
京东方将物联网作为下一项重要发展战略，但如今尚未取得明显进展。完成从显示面板供应商到物联网时代的解决方案提供商，仍是一条漫长且艰巨的路程。
“海王”中远海控（601919.SH/01919.HK）是运力中国更大、世界第四的集装箱航运公司，比中国第二名 *** 长荣的运力高出一倍多。公司成立于2005年3月。2005年6月于联交所上市，2007年6月又于上交所上市。
*** 发生后，全球供应链持续紧张，集装箱运价高企，中远海控经历了上市15年以来更大的辉煌。
截至2021年12月31日，中远海控报收于18.69元，较2020年末上涨99%，总市值2993亿元。前三季度归母净利润676亿元，同比增长16.5倍。
“海王”中远海控躺赢在航运景气周期里。
航运业呈现明显周期 *** ，当运力供过于求，运费下降，造船放缓。而一旦贸易复苏，船舶运力供小于求，运费上升，造船加快。由于造船时间长，及至交付时市场往往已经又发生变化，运力再次供过于求，开始下一轮周期。
普遍认为，航运周期基本每10年一次，周而复始。 *** 前，海运 *** 多年处于低谷。不少航运公司主动淘汰船只，减少供给，以期提高利润。随着2021年全球贸易回暖，海运 *** 快速反弹。
中远海控用一年时间赚了过去十年的钱。 *** 是不可 *** 的机遇，在畸形的供需关系里，中远海控凭借运力和其他优势，轻松“躺赢”。
随着 *** 减弱，海外供应链修复，船舶运力提升，中远海控的高营收、高盈利状况不可能长期持续。事实上，拉低海运 *** 的各类因素已经开始发酵。比如，班 *** 司、非经营 *** 船东、投资银行和租赁公司，都在全力建造集装箱船。目前正在进行的史上最强造船潮，意味着下一轮的过剩危机。
海运是一个集中度很高的行业。头部公司凭借规模优势，垄断大部分资源和生存空间。因此，即使明知景气之后是萧条，在景气红利期，航运公司为了保持优势地位，也无法停止增加运力。根据官方公告，中远海控正在筹划扩张运力，拟订造10艘集装箱船舶，总价约96.7亿元。而在2020年，公司已购买12艘23000TEU型集装箱船舶，新租入74条集装箱船舶。
增加运力要付出高昂代价，高负债是这个行业龙头公司的通病。纵观中远海控上市以来，虽然营收总体稳定，但净利润波动极大。2007以来的14年里，有四年净利润大于60亿，却也有四年净亏损大于60亿。
据其2020年报，中远海控总负债1931亿元，资产负债率高达73. *** %。在其成本构成中，利息费用高达41亿元。
2022年，中远海控可能依旧过得舒服，但周期红利却会逐渐收窄。值得注意的是，此轮海运业暴涨的主要原因是 *** 驱动的供应链混乱。这也意味着周期下行的具体时间难以判断。
“海王”的未来，可能是十个王者中不确定 *** 最强的。
中国食用 *** 业的龙头位置长期被金龙鱼（300999.SZ）把持。
金龙鱼品牌所属公司益海嘉里成立于2005年，2020年在深圳创业板上市。金龙鱼2021年12月31日市值3416亿元。2021年前三季度的营收为1627亿元，营业利润56亿元。
如海天味业被称为“酱茅”，农夫山泉被称为“水茅”，金龙鱼堪称食用油领域的“油茅”。金龙鱼小包装食用油近十年市占率稳定在40%左右，排在其后的是中粮福临门和鲁花，这两个品牌一共占有约20%的市场份额。
金龙鱼不仅在食用油领域，其实在面粉和大米销售上，市占率也排在之一。据尼尔森数据，近几年其包装米市占率18%左右，包装面粉市占率27%左右。
中国粮油上市公司包括了道道全、西王食品、中粮科技、克明食品、金健米业等，不过无论是营收还是市值，它们都远逊于金龙鱼。
金龙鱼在中国市场的成功，得益于其创始人早年的资本积累。中国早年，消费选择相对贫瘠。这为金龙鱼快速占领市场提供了机会。
金龙鱼创办人是 *** 华商郭鹤年和侄子郭孔丰。郭氏家族自20世纪初就开始经营大米、大豆、糖，并逐步建立起从粮食、副食品到房地产、航运等产业的商业王国。
1986年，郭氏家族的业务范围继续扩大，郭鹤年侄子郭孔丰注册金龙鱼商标，在东南亚、中国市场销售小包装食用油。2005年，二人在上海成立益海嘉里，专门在中国市场做食用油生意，金龙鱼在中国的销售通路进一步打开。
金龙鱼进入中国时，中国是统购统销制的时代。居民买的是散装油，质量很差。金龙鱼在中国市场最早生产小包装食用油，并成立精炼厂。郭氏家族在内地市场起家时，还曾与中粮集团成立合资公司，通过巧妙的合作，利用本土企业资源占据更多市场份额。
如今金龙鱼的销售收入97%来自中国市场，在中国建有生产基地70余座，产品覆盖米面油，已经完全本土化，成为了中国粮油 *** 品牌。
金龙鱼之所以能够在中国市场保持地位，源于多重因素。除了早发展、早占领消费者心智，受消费者认可之外，在产品概念上先人一步也是重要原因。
金龙鱼是最早打“营养”“健康”概念的食用油品牌，也舍得花重金砸在广告营销上。与海天味业类似，金龙鱼的渠道下至县乡，覆盖了零售、餐饮、食品工业渠道，高效密集，因此能够发挥更强的规模优势。
金龙鱼的王者地位相对稳固。在食用油方面，其份额是中粮与鲁花之和的2倍，后者想要追赶上金龙鱼，恐怕很困难。
不过，鲁花专注于花生油品种，且近两年花生油更健康的印象深入人心。鲁花或许会在单一品种上对金龙鱼构成挑战。目前花生油方面，金龙鱼市占率为24%，中粮福临门16%，鲁花为13%。同时，中粮从产品布局到主打品类，一直在效仿金龙鱼。粮油老大和 *** 之间的竞争大概率会加剧。
金龙鱼2022年仍会面临原材料 *** 上涨的挑战，不过这是全行业共同面临的问题。而对于金龙鱼，更需要关注远期挑战，即如何持续吸引消费者。
粮油是最普通的日常必需消费品。金龙鱼需要思考，如何做出差异化。人们越来越关注健康，食用油原料越来越丰富。一部分年轻消费者已经升级至亚麻籽油、椰子油这些小众油品。在这样的趋势下，金龙鱼作为传统企业，更要打开思路，开发出真正健康、满足消费需求的食用油产品。
如果能够驾驭好产品、渠道、品牌的消费品“三驾马车”，金龙鱼将能够保持势头，保持王者地位。
迈瑞医疗（300760.SZ），1991年诞生于深圳市南山区，走过了30个年头，目前是中国更大的医疗器械供应商。
迈瑞医疗的主营业务分为三大方面：生命信息、体外诊断、医学影像。主要产品包括监护仪、 *** 机、呼吸机、血液细胞分析仪、超声诊断 *** 等等。在新冠 *** 后，迈瑞迅速推出了新冠 IgG/I *** 抗体检测试剂产品。根据该公司2020年报，监护仪、呼吸机、输注泵等产品的市占率均为国内之一，其中监护仪的市占率超过50%。
目前，迈瑞医疗在中国和美国设有九大研发中心，拥有43家境外子公司、20家国内子公司，全球雇员数量超过1.2万人。在国内市场，迈瑞的产品覆盖近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院；在国际市场，它的客户包括梅奥诊所、约翰·霍普金斯医院、麻省总医院、克利夫兰医学中心等等。
2021年前三季度，迈瑞医疗主营收入达194亿元，同比上涨20.7%；归母净利润67亿元，同比上涨24.2%；2021年12月31日，迈瑞医疗收盘价380.8元，市值为4629亿元。同日，医疗器械行业排名第二的万泰生物（6033 *** .SH）市值为1345亿元。万泰生物2021年前三季度营业收入为36亿元，归属于上市公司股东的净利润为12亿元。
从市值来看，迈瑞医疗与万泰生物之间存在近三倍的差距；营收和净利润两方面，前者均是后者的五倍多。从上述三个维度来看，迈瑞医疗在行业中处于绝对领先地位。
2021年胡润百富榜中，迈瑞医疗的前任董事徐航以及现任董事长李西廷分别以1180亿元与1150亿元的财富，排名第35位与第37位。
2006年，迈瑞医疗之一次拥抱的资本市场是美国纽交所。当时中国医疗企业没能得到足够关注，迈瑞的股市表现并不好。
2016年，迈瑞从美股退市。两年后，它重新在深交所创业板 *** 上市，发行价为48.8元，对应市值为594亿元。
回归A股仅仅三年时间，迈瑞的股价和市值上涨了7倍左右。这与 *** 对其业务的助推有很大关系。 *** 期间，迈瑞的呼吸机“卖疯了”，并且带动其生命信息与支持产品的营收提升了54.18%。
从国际市场来看，海外从2020年3月开始进入 *** 高峰期，引发应急采购，迈瑞得以大量拓展海外高端客户群。2020年，迈瑞在国际市场完成了700多家高端客户的突破，品牌推广提前了至少五年。迈瑞医疗董事长李西廷曾经表示：“原来我们进不去的一些西欧、北美的 *** 医院，通过这次 *** 都进去了。”
在国内市场，国家强调要推动公立医院高质量发展。随着医疗新基建的开展，国内医疗器械市场迎来长期扩容，且以大型公立医院扩容为主导。迈瑞能够提供全院整体解决方案、智慧医院建设方案，因此成为院方采购的主要选择之一。
虽然医疗器械行业的需求偏刚 *** ，行业周期 *** 特征不明显，且无明显的专利悬崖，产品生命周期较长。但是行业景气度与政策环境有较高的相关 *** ，易受到医疗卫生政策的影响。
新冠 *** 冲击全球经济，宏观层面不确定因素增多。迈瑞的业绩能否在高基数的情况下持续增长，是一个考验。另一方面，目前全球 *** 形势仍不明朗，导致全球 *** 流动受阻。海外对人口入境 *** 、货物物流运输 *** ，会对迈瑞的海外销售、海外采购产生不利影响。
由于中美贸易摩擦，自2018年7月6日起，迈瑞对美国出口的监护仪、彩超、 *** 机、体外诊断等产品被加征25%的关税。未来中美关系的走势如果进一步恶化，将直接影响迈瑞的出口业务。
国内市场的变化来看，随着医疗体制 *** 的深入推进，部分地区采取招标降价、阳光采购等方式，使医疗器械行业面临降价压力及趋势。一旦陷入 *** 战，不可避免地将拉低企业盈利能力。
对于迈瑞而言，一方面应紧紧抓住中国医疗新基建以及全球市场持续扩容的机遇，进一步提升产品市场占有率；另一方面应针对 *** 备货、寻找新的可替代资源，为海外原材料供应问题未雨绸缪。
2022年伊始，迈瑞医疗就在股市遭遇滑铁卢。截至2022年1月12日，迈瑞医疗收盘329. *** 元，较2021年更高位时的4 *** .05元，已经跌去32.9%。2022年其业务能否维持增速、保持王者地位，还需观察。
2021年光伏行业的王者，依然是隆基股份（601012.SH，下称隆基）。光伏产业链可分为硅料、硅片、电池片、组件四个环节。隆基目前是全球市值更高的光伏企业，也是全球更大的光伏硅片、组件制造商。
隆基成立于2000年，2012年 *** 上交所。十年光景，隆基市值翻了60余倍。2021年底，隆基总市值为4663亿元，是A股光伏行业市值第二阳光电源（6300274.SZ）的2.4倍。2021年前三季度，隆基股份营业收入约560亿元，营业利润约90亿元。
2021年底，隆基硅片产能为105GW，是第二名中环股份的1.2倍，市占率为46%；隆基组件产能为65GW，是第二名晶科能源的1.8倍，市占率为19%。
隆基做对了什么？ *** 应该有二：
1、坚持单晶战略。
过去十年，单晶技术对于多晶技术的替代是光伏行业最为显著的变革，前者以更高的转换效率取胜。替代始于硅片，并逐步向电池片、组件传递。2015-2020年，单晶产品的市占率已从19%涨至90%。
技术代差带来了持续数年的超额利润，始终坚持单晶路线、并以硅片业务起家的隆基自然获利更大。2017-2020年连续四年，隆基都是A股更赚钱的光伏企业。
2、向下延伸做一体化
2014年开始，为了开拓单晶硅片的下游市场，隆基将业务延伸至组件端，并加码电池片业务。凭借着不可逆的单晶技术大潮，隆基的组件业务也迅速做强。仅用了四年时间就闯进一线梯队，并在2020年登顶全球。
展望2022年，摆在隆基面前的并不是一条坦途。
过去几年，高利润、低门槛的硅片制造行业吸引众多资本进入。单晶带给隆基的红利，正在逐步消退。高价的原材料正在加剧这一进程。2022年的硅片端将成为竞争最激烈的环节，利润和产业集中度均将下降。部分二、三线产能或退出市场，隆基作为头部也不能高枕无忧。
2021年底，隆基、中环已各自降价两次，宣告硅片降价潮的开始。
隆基在组件端建立起的绝对地位，的确可以根据市场情况灵活调整硅片外售比例，从而实现利润更大化。这无疑是隆基的优势所在。但是，隆基更大的压力却也来自于组件端。一直以来，隆基进军组件与客户直接竞争，饱受同行诟病。相比之下，其他硅片商的客户基础可能更为扎实，粘 *** 更强。近期中环在硅片尺寸上的“越界”行为也预示硅片龙头的厮杀。
隆基2021年营收、净利大概率再创新高，但增速放缓已成板上钉钉。2022年更赚钱的光伏企业可能不再是隆基。硅料高价之下，硅料老大通威有希望夺下这个头衔。由于所涉环节不一致，隆基与通威至今仍未“正面交锋”过，但未来双方终将在组件端交手。
2022年，隆基将告别高利润时代。它如何利用自身规模、成本、技术、品牌优势守住王位？
在调味品领域，海天味业（603288.SH）长期稳坐王者位置。
海天味业得名于1955年，2014年上市，是中国调味品行业龙头。2021年12月31日市值4428亿元。2021年前三季度营收为 180亿元，营业利润55亿元。
海天味业的核心产品为酱油、调味酱和耗油。2020 年上述产品的销售分别占公司营业收入的 57%、11%、18%，其余份额包括了醋品、鸡精、味精、料酒、腐乳、调味汁、香油等多元化产品。
中国调味品行业竞争格局较为分散，呈现“一超多强”的局面。2020 年，前五公司的零售市场占有率为 19%，其中海天味业占据更大市场，份额为 7%。紧随其后的分别是雀巢4%、李锦记3%、老干妈3%。
与海天味业产品线类似的是李锦记。在酱油品类中，海天味业的市占率是李锦记的两倍之多，蚝油产品42%的市占率也高于李锦记的30%。
海天味业之所以能长期占据调味品行业王者地位，得益于双重因素。
首先，海天味业是名副其实的“老字号”，在市场经济起飞前就赢得了发展先机。其次，海天味业也抓住了消费崛起的市场机会。
海天味业前身是1955年由佛山25家古酱园合并重组而成的“海天酱油厂”。这时的海天味业为公私合营，且只是广东区域 *** 品牌。但公司聚焦研发、生产，率先建成了国内之一批酱油酿造和罐装设备，为以后的业务扩张打下基础。
随着中国经济进入快车道，1994年海天味业顺应趋势重组为股份制公司。公司提出了一系列发展战略，引领了中国消费餐饮。2014年，海天味业在 A 股上市。
近年来在市场开发、渠道和品牌方面，海天味业也踏准了步伐。海天味业抓住了餐饮业这个需求“大户”。其餐饮供应渠道占比为50%-60%，家庭消费渠道占比为30%-40%，其余为食品加工渠道。
海天味业也有一套稳住经销商的策略。公司超95%的收入来自向经销商销售调味品，销售 *** 的“毛细血管”遍布全国，下沉至各个农贸市场、城乡便利店。这是行业新进入者远不具备的优势。
海天味业经销 *** 之所以稳定 *** 高，是因为它确保在规模以上的地级市场以及年销售额较大的县级市场，经销商总数不少于2家。这就降低了经销商变动带来的不确定 *** ，也激发了经销商间的竞争。
消费品牌需要不断在消费者心中增强存在感。海天味业亦是如此，其每年的品牌投入及市场营销力度均维持在行业领先地位。2020 年公司销售费用合计 13.7 亿元，其中广告及促销费用合计约 4.9 亿元。海天味业长期将大单品广告投放于央视、各大卫视以及 *** 热播 *** 节目中，持续占领消费者心智。
海天味业在调味品行业的王者地位相对稳固，千禾味业、恒顺醋业等A股上市公司，要么规模小得多，要么品类单一，尚不具备与海天味业抗衡的能力。大多数非上市竞品公司亦如此，如老干妈、美味鲜。
但长期来看，海天味业的王者地位也绝非没有威胁。
海天味业有一个难以忽视的港资对手—李锦记。李锦记覆盖了几乎所有海天味业的产品线，虽然李锦记目前市占率不及海天味业，但该品牌持续用新产品、新包装吸引消费者。而且李锦记在整体 *** 市场的美誉度更高。
调味品行业已经是一个饱和市场，竞争激烈。消费者口味变化，对健康的追求，社区团购等渠道多元化带来的 *** 体系冲击，都持续对大公司构成挑战。
短期看，由于海天味业的业务依赖餐饮，2022年 *** 如果依然反复，可能导致餐饮行业不确定 *** 增加。这是海天味业目前面临的主要挑战。
成立于1968年的美的集团（000333.SZ），由何享健带领23位顺德北滘村村民创建。 *** *** 后，美的集团1980年开始制造风扇进入家电业，1985年进入空调行业。1993年，美的电器上市；2013年，美的集团实现整体上市。
美的长期与大湾区隔海相望的珠海格力成为中国家电界的双雄。在最近五年间，美的在营收、净利、市值三方面明显超过对手，并逐步稳固了“家电王”的地位。
2021前三季度，美的集团的营收达到2629亿，净利润237亿。截止2021年底，市值达到5159亿元，大于第二名海尔智家（600690.SH，2 *** 5亿元）和第三名格力电器（000651.SZ，2190亿元）之和。美的集团的营收和净利润略小于后两者之和。
空调业务是家电公司体量更大的业务，美的在多年跟随格力之后已经呈现反超之势。美的集团2021年半年报称，线下市场15个主要家电产品中，包括空调在内的8个品类美的份额之一，多个生活家电都有4成以上的份额。剩余7个品类位居2到4位。同时，线上市场22个主要家电产品中，美的在包括空调在内的11个品牌位居之一，其余位居2到3位。
美的脱颖而出到一骑绝尘，发生在最近十年。多元化布局、现代企业管理 *** 、数字化持续投入，都是美的脱颖而出的关键因素。
2012年，方洪波作为职业经理人开始执掌美的，创始人何享健退居幕后。上任之一年，方洪波就砍掉了30多个品类，卖掉了与家电不想干的业务和盈利偏低的产品，告别薄利多销的经营模式。这使其上任伊始，美的的营收就相比上一年剧减300亿，但净利润只减少5亿。大幅瘦身、聚焦家电之后，美的依靠多元化的家电布局，营收始终压着格力，并在2015年后大幅拉开差距。
在盈利能力方面，格力常年是“空调王”，且空调单品的利润水平比美的更高。空调的追赶，美的花了很长时间。2019年首次净利润超过格力，2020年进一步拉开了差距到50亿元的规模。
经营质量提升的背后，是美的持续多年的数字化投入。从2012年开始，美的投入超过百亿元，重构信息 *** ，统一数据标准和流程，推进智能制造。数字化的“内功”在应对 *** 导致的市场急剧变化时，效果尤其明显。2020年上半年，凭借更柔 *** 的制造能力、更高效的营销物流体系，美的营收、利润的跌幅要显著小于竞争对手。
家电行业受益于中国 *** *** 、经济腾飞。但随着人民生活水平到达一定高度，家电企业维持高速发展越来越难。
另一方面，家电行业的周期和房地产密切相关。房市繁荣带来的置业需求会显著拉动家电企业业绩。近年来，在“房住不炒”的政策调控下，房地产对家电市场的拉动作用已大不如前。
逐步坐稳家电龙头之后，美的的最强挑战者或许并不来自家电行业。一些科技公司更加熟悉应用场景，他们正在把 *** 从消费电子拓展到家电领域。智能家居对品牌的选择很容易出现“全家桶”效应。消费者选择一个产品之后，就倾向于重复购买同品牌的其他产品。美的无疑是家电领域数字化的佼佼者，但互联网背景的跨界竞争者会带来新的压力。美的要避免沦为代工厂。
美的近年来已经不断在家电之外的领域布局，收购工业机器人巨头库卡、选择进入工业自动化是其中更具标志 *** 的布局。如今来看，美的收购库卡赶上了最后的海外并购窗口期，但收购之后的整合及市场反应还难言成功。2021年底，美的宣布将私有化库卡，以求更进一步整合。除工业自动化之外，美的在医疗、芯片等领域也有布局。相比家电，这些市场无疑增速预期更高，但充满激烈竞争。
当前的美的，传统家电业务依然是最重要的基本盘，布局的新业务呈现出相关多元化的趋势。长远来看，公司版图不断扩大之际，如何维持高效的管理效率，将在未来考验美的。
2021年的电动车浪潮，将比亚迪（002594.SZ）推上了中国电动车行业的王座。
原北京有色金属研究总院的电池技术专家王传福，于1995年创办的比亚迪。比亚迪依靠为诺基亚、三星等企业生产 *** 电池起家，2003年进入汽车行业。王传福提出，要凭借磷酸铁锂电池改变世界汽车工业格局，要让发动机和变速器都成为过去式。
2021年的电动车浪潮，让王传福的设想变成现实。11月的中国电动车市场，比亚迪的销量超过9万辆，相当于上汽通用五菱、长城、广汽埃安、吉利的销量总和。
比亚迪于2002年港股上市，2011年A股上市。其总市值从2020年4季度开始显著攀升。截止2021年12月31日，比亚迪的总市值7800亿元，是第二名长城汽车的1.7倍。
比亚迪称王，最主要的法宝是“刀片电池”，这来自于其1995年以来的技术积累。
在电动化、智能化、网联化、共享化浪潮下，汽车行业正经历百年变局。汽车的核心驱动部件，正经历从燃油发动机转变为电池和电动机。
比亚迪的“刀片电池”便宜、 *** 能好、节省空间。因为其采用了磷酸铁锂，比三元锂电池成本低，并且更不容易着火。通过电池包结构创新，“刀片电池”在具备同样的能量密度和续航里程的条件下，能让汽车内部有更大的乘坐空间。
比亚迪2020年推出“刀片电池”技术，2021年4月开始将“刀片电池”搭载到其主力车型。随后销量迅速崛起，单月销量从5月的3万辆左右增加到12月的9.3万辆。丰田汽车称“刀片电池”为“游戏规则的改变者”，正与比亚迪合作开发车型。特斯拉也开始使用比亚迪的刀片电池。
比亚迪的王位尚不稳定。只有及时完成“刀片电池”的扩产，比亚迪才能保住王位。
目前，由于“刀片电池”产能不足，消费者购买比亚迪汽车，需要几个月的漫长等待。
比亚迪正扩建生产线，并计划将2022年的电动车销量比2021翻一番，提高到120万辆。但扩建并不容易，从购买设备到安装调试，至少需要一年左右的时间。
而对手也在加速追赶，特斯拉中国的产量，从11月的5万辆左右提升到了12月的7万余辆。特斯拉计划2022年提高到100万辆。
从长远来看，比亚迪需要打造经典车型。
比亚迪过往的车型生命周期都不长，比如F3车型和秦系列电动车的销量，都曾出现大起大落。未来，比亚迪如果能集中技术、品质、 *** 价比等各项优势，打造出一款经典车型，将能夯实其王者地位。
宁德时代，又被称为“宁王”。
“电池王”宁德时代是在所属行业称王速度最快的公司，也是王者地位最牢固的公司。2011年成立，到2017年首次登顶全球动力电池 *** 排行榜，宁德时代仅用了6年时间。
从2017年至今，宁德时代的领跑优势进一步扩大。2021年前11个月，在中国动力电池装机量排行中，宁德时代占据49.68%，全年占比超过50%基本无悬念。放眼全球，2021年前11月，动力电池装机排行中，宁德时代占比31.8%，几是第二名LG（20.5%）和第三名松下（12.5%）之和。宁德时代在动力电池领域一骑绝尘。
强势的市场地位带来了营收上的快速增长，宁德时代2021年全年营收破千亿元，净利润破百亿元，同比翻倍。资本市场上，2020年下半年股价开始起飞，7月破两百元，12月破三百，2021年5月破四百，市值首次突破万亿元。2021年6月股权破五百元，10月破六百，市值一度突破1.5万亿元。截止2021年底，宁德时代总市值1.37万亿，全A股第三。
宁德时代的成功，主要来自于规模优势。2020年下半年，动力电池供不应求、市场火热。依靠先人一步的扩产步伐，宁德时代成为交付能力最强的一家，自然也就拿到了更大的市场份额。
由于其强势，与上下游合作中，宁德均占据着优势谈判地位。2021年锂电原材料暴涨，宁德是大型电池企业中唯一一家毛利率没有衰退的企业。其他电池企业营收虽然大幅增长，但毛利大幅衰退，赚吆喝不赚买卖。对下游的整车厂，宁德时代也在定价权、账期、交付周期方面掌握着主动权，很多整车厂敢怒而不敢言。
虽居王位，但规模并非不可 *** 的核心竞争力。2021年，所有头部动力电池生产商均开启激进扩产模式。未来1-2年，市场供应紧张局面初步缓解。竞争对手交付能力显著改善之后，宁德时代的竞争优势下滑不可避免，经营压力倍增。
电池行业是新能源产业链的中间环节，一旦失去强势的市场地位，上下游的反噬随之而来。为了应对这些风险，宁德时代倾注于技术研发。研发钠电池技术，应对上游原材料供应紧张风险。研发标准化电池包产品、C2C底盘电池技术，为更多整车厂提供标准化电池总成，避免个别大客户变动的风险。
除了来自上下游的挑战，在全球市场宁德时代也面临着巨大的竞争压力。此前数年，宁德时代的快速增长和领跑地位主要来自于中国新能源车市场在全球独占鳌头。然而，随着欧洲、北美市场的启动，海外市场将成为未来动力电池竞争的重要一环。宁德时代将面临来自国际对手的正面对决。
幸运的是，宁德时代的全球布局比较早，比较充分。位于德国图林根的工厂2021年已经投产，预计今年可以达到设计产能14GWh，而远期设计产能将达100GWh。同时，宁德时代一直寻机建立欧洲第二工厂。北美方面，宁德时代2018年已经创立美国子公司。2021年10月签下之一张为期4年的长协订单后，开始计划在美建厂。宁德时代国际上最主要的竞争对手LG，在2021年接 *** 起两次大规模召回，涉及现代和通用汽车两大客户，LG声誉受损不小。总之，整个市场普遍看好宁德时代未来的国际竞争力。
未来1-2年内，潜在风险尚无法撼动宁德时代地位。产能优势，交付能力优势为宁德时代铸造了安全壁垒。强大的现金流和融资能力，也为宁德时代大手笔收购上游原材料供应商，提升供应链安全等级提供了充足的 *** 。而且，下游新能源车和储能市场的增长前景一片光明。动力电池短期严重供不应求，长期供应偏紧是行业 *** 。“宁王”虽远虑不少，但尚无近忧。
2022年1月11日，贵州茅台（600519.SH）股价收于1944.55元/股，总市值为2.44万亿元，相对于52周内的更高值2603.41元/股，已大幅度回落。
但贵州茅台的霸主地位岿然不动：其不仅是中国白酒行业的霸主，更是中国资本市场的霸主。2.44万亿的市值，超过其他19家白酒上市公司的总市值，更是轻松吊打 *** 银行、宁德时代等其他行业的霸主。
“茅台”一词，已成为中国资本市场“行业霸主”的代名词，于是大家经常听到“水泥茅台”、“ *** 茅”、“猪茅”等奇怪词汇。
贵州茅台的前身，是1951年地方 *** 通过购买、没收，把华茅、王茅、赖茅等三家作坊合并而成的“国营茅台酒厂”。此后，这个出自中国西部最贫困山区的白酒产品，蝉联了五届“中国名酒”称号，同获此殊荣的，只有山西汾酒和泸州老窖。
2001年，贵州茅台 *** 资本市场，从此开始了其波澜壮阔的成长历史。上市当年，贵州茅台的总营收为16.18亿元，归母净利润3.28亿元。彼时的中国白酒行业霸主是五粮液，2001年其实现总营收47.42亿元，归母净利润8.11亿元，体量三倍于贵州茅台。
前几天，贵州茅台发布了2021年度生产经营情况，称2021年度该公司生产了茅台酒基酒5.65万吨，系列酒基酒2.82万吨；预计实现营业总收入1090亿元，同比增长11.2%；预计实现归母净利润520亿元，同比增长11.3%左右。
五粮液尚未发布2021年整体业绩。其2021年三季报显示，前三季度实现营收497.2元，归母净利润173.3亿元。2022年1月11日，五粮液的总市值为8281.80亿，约为贵州茅台的三分之一。
贵州茅台上市20年，不仅实现了惊人的超越式增长；而且，发展到如此规模，依然没有遇到增长瓶颈，这头大象仍在高速狂奔。
中国白酒市场，是一个高度内卷的行业，总产量在近十年下降了一半。但在这种挤压式增长中，产品线 *** 于高端、次高端的，都迎来了罕见的大幅增长。其中，贵州茅台是更大赢家。而且，业内普遍认为，这种行业趋势将继续持续多年。
关于贵州茅台的成功秘笈，众说纷纭。但业界比较一致的看法是：贵州茅台的战略 *** ，非常成功，且从来没有发生变化。其始终把“打造中国之一高端名酒”作为战略，没有发生过产业多元化等致命错误。
高端、超高端白酒市场，历来是块宝地，其集快消品、轻瘾品、奢侈品、投资品特 *** 于一身，四位一体，护城河既宽又深。高端白酒的毛利率、净利率、ROE多年持续“三高”，资产负债率历来极低，现金流强大，财务稳健，是典型的“印钞机”行业。
但是，这种企业因为现金流强大，往往头脑发热，会拿出大量现金去搞产业多元化——这也是很多白酒公司衰落的主因。
自IPO以来，贵州茅台从未发生战略错误。持之以恒的战略 *** 、品牌建设，使其能稳坐中国高端、超高端白酒的金字塔尖。优质酱香白酒的口感，极具侵略 *** ，市场份额增长神速，且酱香型基酒的优品率高达80%以上。
值得一提的是，已经 *** 的“茅台教父”袁仁国，在其执掌茅台期间，对茅台文化与茅台品质的宣传推广，达到了罕见高度。围绕“国酒茅台”这一称号，袁的团队挖掘出了许多流传很广的“历史故事”。尽管这些故事的真实 *** 曾被质疑，“国酒”的商标注册也被同行 *** 而未成行。但是，贵州茅台已经成为消费者心目中的“国酒”，任何品牌也无法替代。
贵州茅台目前的霸主地位，极其稳固，但这并不意味着其未来毫无隐忧。
2021年9月11日，万字长文《给茅台“新帅”十个建议》，对贵州茅台的未来发展提出诸多建议，譬如彻底理顺茅台酒的 *** 机制，解决困扰公司发展的同业竞争和关联交易问题，早日启动贵州茅台的股权激励，等等等等。
茅台新帅丁雄军，可以平庸地“躺赢”；也可以锐意进取，把茅台带上新台阶。
但从近期看，贵州茅台的 *** 霸主地位，无人可以撼动。
丰子恺在散文《吃瓜子》中写过：发明吃瓜子的人是了不起的天才。贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为，卖瓜子的洽洽食品，更是了不起的企业。因为它变"炒"为"煮"，创新了瓜子子 *** 工艺，让瓜子更好吃、更卫生。
洽洽食品和三只松鼠都是休闲零食企业，但两者的收入规模和赚钱能力却天差地别。洽洽食品营收规模只有三只松鼠的一半，但净利率却是三只松鼠的6倍，原因为何呢？
一、洽洽食品的成长史
2001年安徽洽洽食品有限公司 *** 成立。2006年"恰恰"品牌以18.225亿的价值荣获"中国前100驰名商标"；2007"洽洽"品牌喜获安徽经济年度"十大自主品牌奖"，品牌建设取得成效。
2008年－2014 年，多元化发展阶段。洽洽食品推出"香瓜子"、"怪 U 味"、"喀吱脆"、"啵乐冻"等产品，进军薯片、果冻等新领域。但跨界并不如愿，多元化发展失败。
2015年，沃隆推出每日坚果（坚果聚会），引爆了整个休闲零食行业。这就像一道光照进了洽洽食品的世界，打开了一条新赛道，2017年，洽洽小黄袋每日坚果正式上市。
2019年，洽洽在包装瓜子领域市场份额超过了50%，坚果零食市占率也达到8%，逐渐成为公司的第二大产品。
二、营收规模小，但赚钱能力强
洽洽的主营业务是瓜子，瓜子的场景消费属 *** 特别强，一般都是节日或过年消费比较多。所以，中国的瓜子市场规模基本稳定，加之洽洽每日坚果的营收占比只有15%左右，公司的营业收入规模较小。
2020年前三季度，洽洽收入36.5亿元，三只松鼠收入72.3亿元，两个洽洽的营收才能比得上一家三只松鼠。但是洽洽食品股票（002557）的净利率水平甩了三只松鼠几条街！
洽洽营收不如三只松鼠，但净利润比三只松鼠高出很多，2019年洽洽净利润6.04亿，三只松鼠只有2.39亿。不仅如此，洽洽的净利率水平在四家休闲零食企业中排名之一。2019年三只松鼠净利率2.35%，洽洽净利率12.48%，几乎是前者的6倍！
为什么会有如此差距呢？
三、自种、自产、自销，成本费用低
如果两家可比企业净利率差别大，之一我们就要看毛利率是否相同。洽洽食品布局全产业链，自己种植原料、自己生产销售，不仅可以保证产品质量，成本也能降到更低。洽洽食品近五年毛利率基本保持在32%附近，三只松鼠毛利率则在28%徘徊。
在两家企业毛利率相差不大的情况下，导致净利率水平差距大的原因就在费用端了。洽洽食品的期间费用率明显低于三只松鼠，在四家可比公司中也是更低的。因此，洽洽食品与三只松鼠相比，净利率水平极高，大概是三只松鼠的6倍。
因此，三只松鼠营收100亿，2%的净利率，只能赚2亿元；洽洽营收50亿，但12%的净利率，可以赚到6亿元。
洽洽食品股票（002557）的销售模式主要以经销商（toB）为主，不需要直面消费者，销售费用和维护成本很低。而三只松鼠是线上直接面向终端消费者（toC），需要投入大量的平台维护费，2019年平台 *** 在销售费用中占比超过50%。
洽洽的销售费用率基本在12%左右，三只松鼠却常年维持在20%以上。因此，两者的期间费用率不同。
四、坚果行业空间大
洽洽的瓜子营收增长缓慢，基本已到达天花板。虽然坚果业务目前营收占比不足20%，但自上市以来增速飞快，2015年坚果营收仅有0.21亿，截至2019年已增加至8.25亿。如果洽洽能把"坚果品牌"立起来，未来将会有更大的发展。
随着消费升级，越来越多的休闲零食成为了消费者的心头爱。中国坚果炒货行业空间也很大，而且增速可观在10%附近，预计到2025年可达1855亿元左右。
洽洽有优势的同时，也存在一些问题。洽洽有着遍布全国各地的经销商 *** ，但其线上收入占比过低，大概10%。目前，该公司正在努力转型为toB与toC并重的销售模式。
五、总结
贝壳投研（ID:Beiketouyan）觉得，一家企业能否长远发展，要看它与行业发展趋势的契合度。三只松鼠在坚果领域市占率确实很高，但没有过硬的核心竞争力。三只松鼠能做的外包、线上销售，洽洽也能做到，但洽洽食品的高净利率是三只松鼠无法超越的。（ty015）
第104届“糖酒会”召开 天津食品集团携旗下企业悉数亮相中新网4月8日电 第104届全国糖酒商品交易会于4月7日在成都中国西部国际博览城召开。天津食品集团携旗下王朝葡萄酒等企业悉数参展，积极融入“十四五”开局之年国内食品和酒类行业首个综合大展，为行业“促循环、开新局”贡献力量。
据了解，本届“糖酒会”天津食品集团旗下王朝酒业、海河乳业、利民调料、迎宾公司、利达粮油、桂顺斋、山海关、黄庄洼米业等知名企业悉数亮相，展品涵盖米面油、肉蛋奶、酒类、调味品、糕点等众多品类百余种产品，充分展示了集团旗下各品牌形象和产品风采。
“民以食为天，食以安为先”，天津食品集团作为民心工程龙头企业，打造从田间到餐桌食品全产业链，全力打造放心食品，做好老百姓放心“菜篮子”“米袋子”，此次糖酒会参展的“明星产品”备受关注。
其中，利民调料“零脂肪、零添加蔗糖”调味汁作为主打系列新品，推出了油醋汁、照烧汁、辣椒酱、黑椒汁四款产品，更加适合国人口味，受到了全国各地经销商的广泛关注。
另外，在7号展馆——葡萄酒与烈酒馆，王朝酒业多款高端葡萄酒香气馥郁，深受参会客户青睐；作为天津人耳熟能详的品牌，海河乳业的明星产品“可可奶”在现场吸引了大批“粉丝”关注，大家纷纷在展区驻足停留，咨询洽谈；利达粮油带来了我国著名优质水稻良种——“小站稻”产品，作为天津的名片，小站稻以色香味俱佳的特点远近闻名，在展区内吸引了各地客商的目光。
天津食品集团将以此次参展为契机，依托糖酒会平台，充分展示集团品牌、产品及服务，树立集团良好形象，扩大集团和 *** 企业知名度与影响力，与参展企业、经销商开展充分交流，创造更多合作机会，进一步拓展集团产品市场渠道，更好推动集团食品产业高质量发展，将优质品牌做大做强。
来源：中国新闻网
二十年稳健成长，洽洽食品：聚焦瓜子坚果主业，渠道扩张稳健成长（报告出品方/分析师：开源证券 张宇光 ）
1、瓜子坚果业务双发展，业绩稳健增长
1.1、坚果炒货领军企业，二十年稳健成长
洽洽食品股份有限公司成立于 2001 年，是一家以坚果炒货为主要产品的休闲食品企业，经过二十年的发展，公司已成为坚果炒货行业龙头企业，2011 年在深圳交易所 *** 上市，“洽洽”品牌已深入人心，公司发展历程可以分为以下几个阶段：
之一阶段（1999-2006）：创业及品牌建设阶段。
1999 年创始人陈先保推出水煮自制瓜子——传统红袋。产品推出后，公司通过电视广告投放等方式，将洽洽瓜子“不脏手、不上火”的特点向广大消费者宣传，培养了一批忠实客户。2001 年，安徽洽洽食品有限公司成立。2006 年，洽洽品牌进入“中国 100 更具驰名商标”。
第二阶段（2008-2014）：多元发展阶段。
2008 年，推出豆类零食商品“怪味 U”，获得广大青少年的喜爱。2010 年，薯片类新品“咯吱脆”推出上市。2013 年，推出果冻类新品“啵乐冻”。同年，收购江苏洽康食品 60%的股权，进军调味品行业。多元化产品发展至今增幅相对较慢，与行业格局稳固、难以与主业协同发展有关。
第三阶段（2015-2018）：战略调整阶段。
2015 年，创始人陈先保先生重新任职总经理，剥离果冻业务，推出口味多样的“蓝袋”瓜子。2017 年，推出“小黄袋” 每日坚果产品，销量持续提升，为公司打开增长第二曲线。
第四阶段（2018-至今）：全球布局阶段。
2018 年，公司首次提出“迈向全球领先坚果企业”的口号，并对瓜子产品从原材料、包装等方面进行产品升级。2019 年，泰国工厂顺利投产，完成全球化战略布局之一步。2020 年，两款新品“益生菌每日坚果”、“坚果燕麦片”推出上市，丰富坚果板块产品矩阵。
1.2、 优秀民营企业，股权结构清晰
股权结构清晰，创始人为实际控制人。公司之一大股东为合肥华泰集团有限公司，持有公司 41. *** %的股权，公司创始人兼总经理陈先保直接持有合肥华泰集团股份 13.9%的股份，另外陈先保先生拥有华圳投资 99.5%和景山投资 100%股份，两机构分别占有合肥华泰集团 59.1%、10%股权，综上所述陈先保先生为公司实际控制人，公司股权结构清晰。
1.3、发力坚果业务，业绩持续增长
主动调整战略，收入利润保持较快增速。
2016 年、2017 年公司营收增长较慢，此后公司及时调整战略，对葵花籽类不同产品进行提价 6%～14.5%，另外推出每日坚果新品，打开第二成长曲线，2018-2021 年公司营业收入及归母净利润 CAGR 分别为 11.2%和 21.3%，2020 年受 *** 影响，公司整体营收增速有所放缓。
2021 年公司积极调整战略，营收增速有所上涨，2021 年营收为 59.85 亿元，同比增长 13.15%；2022 上半年营收为 26.78 亿元，同比增长 12.49%。
公司毛利率和净利率整体保持稳定。
2016-2021 年公司毛利率较为稳定，保持在 30%左右，净利率自 2017 年起处于上升趋势，2021 年公司净利率为 15.53%，较 2020 年增加 0.31pct，增速有所放缓；2022 上半年公司净利率为 13.14%，较 2021 年略微下降，主因各项原材料能源和人工 *** 上涨。
公司 2020 年遭遇新冠 *** 以来，主动减少广告投入等销售费用，抵御 *** 冲击，其他各项费用率总体保持平稳。
2、坚果炒货行业集中度低，未来增长空间广阔
2.1、休闲食品行业空间广阔，坚果炒货板块潜力较大
国内休闲食品消费仍有提升空间。休闲食品是消费者在闲暇、休息时所吃的食品，主要包括干果、坚果、膨化食品、糖果、饼干等。随着经济的发展和消费水平的提高，消费者对于休闲食品的需求不断增长。
根据 Frost&Sullivan 报告显示，我国休闲食品行业规模从 2016 年的 6128 亿元增长至 2021 年的 8251 亿元，5 年复合增长率为 6.1%，预计 2026 年行业规模将达到 11472 亿元，2021-2026 年 CAGR 为 6.8%。
2021 年海外各地人均零食消费在 100 美元以上；而我国休闲食品人均消费额较低，2021 年仅为 52.48 美元，仍有较大提升空间。
坚果炒货市场空间大，行业集中度较低。
根据中国食品工业协会坚果炒货专业 *** 会和艾瑞咨询的数据，2020 年我国坚果炒货市场规模达 1800 亿元，2010-2020 年 CAGR 为 9.5%，2020 年行业内 7 家品牌上市公司市占率约为 18.4%，集中度较低，2021 年受到 *** 反复影响，行业集中度预计变化不大，整体仍有提升空间。
2.2、 瓜子行业超百亿规模，竞争格局稳定
瓜子行业步入成熟期，洽洽龙头地位稳定。瓜子是中国传统的休闲零食之一，在 *** 时期民众就已有食用瓜子的习惯。
近年我国葵花籽产量保持稳定，维持在 95 万吨左右，充足的产量保证瓜子行业的稳定发展。
从消费端来看，我国葵花籽食用量从 2021 年达 90 万吨，过去 10 年整体保持平稳。
从竞争格局来看，洽洽品牌分布最广，遍及全国，而其他品牌呈现区域 *** 分布，例如金鸽及正林分布在华北地区，徽记分布在西南地区，华味亨及大好大分布在华东地区等。
2018 年洽洽瓜子以其 54% 的市场份额稳居包装瓜子行业龙头地位，排名第二的金鸽市占率约为洽洽的五分之一。
包装瓜子规模超百亿，散装瓜子仍有替代空间。
目前尚无瓜子行业总规模的官方数据，因此我们对瓜子行业市场空间进行测算。据京东商城数据显示，品牌包装瓜子的均价约为 3.73 万元/吨，考虑到杂牌包装瓜子 *** 更为便宜，选取主流品牌更低吨价 1.98 万元/吨作为杂牌包装瓜子均价，由于各区域存在地方小品牌杂牌包装瓜子，但体量较小，假设地方杂牌瓜子市场占比约 30%，估算出整体包装瓜子的均价 为 3.19 万元/吨。
根据 USDA 数据，2021 年我国葵花子食用量 91 万吨，下沉市场广阔，散装瓜子用量占比高于包装瓜子，参考市场上主流散装瓜子和低端包装瓜子 *** ，同样选取主流品牌更低吨价 1.98 万元/吨作为散装瓜子均价，综上测算出包装瓜子市场规模约 116.30 亿元，散装瓜子整体市场规模约为 108.11 亿元。
可以看出包装瓜子与散装瓜子市场规模相近，随着 *** 经济收入的持续提高和消费升级，散装瓜子仍有较大代替空间，长期看包装瓜子增量空间可观。
2.3、 坚果赛道持续增长，竞争格局较好
包装坚果稳步成长，人均消费仍有提升空间。根据 E *** omonitor 数据，国内包装坚果消费量 2013-2020 以来持续增长，2020 年达到 2131.2 吨。
根据《中国居民膳食指南（2016）》，每人每天应摄入 25-35 克大豆及坚果。但根据国家 *** 数据显示，目前全国居民人均每日消费量约为 10g 左右，相比于膳食指南的摄入量建议，仍有两倍左右的差距。
目前我国坚果消费品类以核桃为主，各品类对比美国、日本等发达地区仍有较大差距。2016 年美国人均杏仁消费量为 0.95kg/年，中国的人均消费量仅为 0.04kg/年，且中国与全球人均水平消费量的 0.15kg/年仍有一定差距。
每日坚果快速崛起，竞争格局尚未固化。
沃隆是每日坚果的开创者，2015 年其将不同种类的坚果和果干混合，开创每日坚果新产品，推出后深受广大消费者喜爱。根据前瞻研究院的测算，2021 年每日坚果规模约为 200 亿元，2015-2021 年 CAGR 达115%。
每日坚果市场竞争激烈，据测算，2020年市场份额头部四家品牌占比34.9%，各家差距不明显，未形成寡头竞争格局，行业集中度仍有一定提升空间。
行业内各品牌的经营模式有所不同，洽洽和沃隆采用自产自销的策略，严格把控产品品质， 三只松鼠、良品铺子等企业采用 OEM 代工模式，轻资产模式有利于产品丰富程度。
坚果行业未来向多口味、创新品类方面发展。
坚果行业未来向多口味、创新产品方面发展。因年轻人喜欢创新、喜欢尝试新鲜事物等因素，新口味往往更受年轻人的喜爱，扩充产品矩阵，覆盖不同消费者口味的需求。
据 CBNData 显示，2020 年蟹黄口味为消费者最喜爱口味，山核桃、海盐等其他口味也吸引了大批尝新者。
品类上，每日坚果推出后，在消费者中渗透率不断提升，2017 年天猫坚果人群购买每日坚果的渗透率仅为 17%，2019 年渗透率翻两倍至 47%，成为坚果市场的重要品类。
坚果作为健康零食，老年人青少年仍有消费提升空间。
随着人们可支配收入水平的提升，人们更加注重食品的安全和健康问题。根据中国产业信息网的数据，2019 年坚果消费人群中 26-35 岁人群所占比例更高，为 56.4%，而 56 岁以上和 25 岁以下人群占比仅为 11.7%，在人们健康意识不断提高的大背景下，中老年和青少年群体对坚果零食的消费仍然有一定提升空间，预计将进一步推动坚果行业规模的增长。
网上购物加速坚果行业发展。
*** 购物及移动 *** 购物已经深入到居民日常消费的中，网民使用率已达 70%以上。
*** 的高普及率为休闲食品线上销售快速增长奠定用户流量基础，2011 年我国 *** 购物市场交易规模为 0.8 万亿元，在社会消费品零售总额中的渗透率仅为 4.3%。经过多年发展，2020 年我国 *** 购物市场交易规模增长至 10.6 万亿元，在社会消费品零售总额中的渗透率提升至 25.8%。
艾瑞咨询估计 2020 年 *** 购物市场交易规模高达 11.8 万亿元，渗透率达到 30.0%，较 2019 年增长 4.2pct。在所有销售渠道中，休闲食品在电商渠道的增速最快，2015-2020 年复合增长率达到 21.78%。坚果炒货受益于电商渠道的发展，同时包装坚果产品具有保质期长、方便运输等特点，适合线上销售。
3、瓜子坚果两大品类发力，渠道扩张助力未来成长
3.1、公司主要业务趋势向好，瓜子提价夯实毛利空间
公司聚焦瓜子及坚果两大业务板块。
公司产品主要分为三类：国葵类、坚果类及其他类。
国葵类主要包括瓜子仁、西瓜子、南瓜子等瓜子产品；坚果类包括每日坚果、坚果燕麦片、巴旦木、碧根果、夏威夷果等；其他类产品包括薯片、锅巴、花生等。
经过多年发展，公司对国葵类产品进行原材料、产品及生产工艺升级，并开创了口味多样的小蓝袋系列及高端葵珍瓜子系列。
洽洽瓜子类产品矩阵丰富，“红袋+蓝袋+葵珍”的产品系列组合口味多样，覆盖低、中、高 *** 带，利于公司全面占领市场。
2017年公司推出迎合市场需求的每日坚果小黄袋，依托洽洽的品牌影响力和分布全国的销售 *** 及其供应链优势，每日坚果小黄袋迅速放量，打开公司成长第二曲线。
国葵业务为公司基本盘，营收稳步增长。
从营收的产品结构来看，国葵类产品占比约 65%，是公司收入的主要来源。2016-2021 年，国葵类产品收入由 25.35 亿元增长至 39.43 亿元，CAGR 为 9.24%。2018 年-2021 年，国葵类产品营收增速为 5.86%，毛利率达 34%以上。
2022 上半年，国葵类占比继续保持在 68.86%的高位，营收增速 达 14.29%，毛利率略微下降至 31.56%。
公司积极采取措施应对 *** ，发力线上渠道、特通渠道等，抵御负面影响，国葵类产品收入有望继续保持稳定增长。
国葵板块在渠道下沉和产品创新方面仍有较大成长空间。
从不同地区的收入构成来看，公司主要收入依然在南方区域，2021 年占总收入的 32.3%，北方区和东方区分别占 20.3%、26.9%，其中东北、浙江等区域市占率相对较低。2022 上半年南方区域占比略微下降至 31.3%，北方区域占比基本持平，东方区域占比上升至 28.7%。
公司目前主要收入来自一二线城市，强势区域的市场占有率较高，但下沉市场相对弱势，下沉市场仍存在较多散装瓜子产品，随着消费升级趋势持续，洽洽瓜子业务未来空间较大。
产品方面，公司通过不断开发新口味迎合市场需求，2016 年推出蓝袋山核桃味、焦糖味瓜子；2019 年底新推出藤椒味瓜子，蓝带系列风味瓜子补足了消费者不同口味的需求，在原有红袋瓜子的渠道基础上顺利铺货；2021 年推出陈皮瓜子。未来公司仍将持续推进蓝袋瓜子的口味研发，实现国葵业务的持续增长。
随着渠道的下沉和产品的创新，公司瓜子业务仍有较大成长空间。瓜子系列产品提价，提升毛利率水平。
公司 2021 年 10 月宣布，由于原材料、包材、能源等成本的上涨，对瓜子系列产品提高出厂价 8%-18%，2022 年 8 月再次公告对瓜子产品提价 3.8%，以保障优质产品生产，促进市场可持续发展。
公司在瓜子品类中占据龙头地位，合作渠道稳固，过去 2018 年有过提价动作，提价传导顺畅，近一年时间内两次提价分别承接 2022 年春节和中秋 *** 旺季，帮助提升公司毛利率水平。
3.2、坚果业务高速发展，成为公司第二成长曲线
坚果类收入高增长，毛利率稳中有升。
自 2017 年每日坚果推出以来，公司坚果类产品的收入高速增长，2016-2021 年 CAGR 高达 66.12%。2021 年公司坚果类产品收入为 13.66 亿元，同比增长 43.82%，增长较 2020 年恢复明显；2022 上半年公司坚果类收入 5.25 亿元，同比增长 13.77%。
毛利率方面，坚果类产品毛利率从 2017 年 的 15.19%提升至 2021 年的 29.30%，主要受益规模效应及生产自动化的提升，预计未来随着产品结构升级和规模进一步扩大，预计毛利率将保持稳中有升趋势。
坚果产品持续创新，加大宣传力度，保持快速增长。
公司在坚果业务方面近年主推“3+1”策略，即小黄袋每日坚果场景化，益生菌每日坚果功能化，坚果麦片代餐化，“1”为坚果礼盒。
小黄袋稳定原有市场份额，益生菌每日坚果为消费者提供多口味选择，坚果麦片打开新的细分赛道，公司坚果类成长空间大有可为。
公司掌握关键保鲜技术，对产品包装袋充入氮气，放入吸氧剂，通过与新潮传媒合作在电梯楼宇投放广告，强化洽洽品牌实力。同时公司加大力度向消费者宣传坚果的营养价值，陈列铺货贴近牛奶等营养产品，在人们健康意识不断提高的大趋势下，目前消费占比较低的青少年及老年群体未来消费增长空间可观，助力公司坚果业务高成长。
3.3、线下渠道全国布局，发力电商、特通和团购渠道
洽洽以线下经销商渠道为主。公司销售渠道方面，经销商渠道占比约为 70%，是公司的核心销售渠道，KA 渠道包括果苏、大润发、沃尔玛等大型超市，占比约 10%；电商渠道占比 10%，海外渠道占比约 9%。
公司未来发力开拓特通和团购渠道，与母婴店、水果店等深挖不同场景的消费需求。洽洽经销 *** 完备，采取大经销商与直营店并行的模式，在全国范围内拥有 117 家办事处、1000 多家经销商及 40 万家零售终端。
2011 年洽洽推行“一县一店”工程，经销商数量从 2011 年的 1100 家增加到 2013 年的 2000 多家，其中城市经销商 800 多家，县乡经销商 1200 多家，随着时间推移，“一县一店”工程效果显著，2015 年开始渠道向扁平化 *** ，部分小经销商转变为二批商，目前洽洽经销商数量 1000 多家，终端零售商超 40 万家，公司计划未来三年内发展为百万终端。
加强对线下终端的掌控能力。
洽洽从 2020 年 10 月开始建立数字化访销 *** ，目前该 *** 在 2021 年开始在三个省份，十几个经销商，5-10 万家终端门门店开始试运行。
数字化访销 *** 实现对终端门店的拜访、订单、促销、终端维护掌控力的增强，可通过扫码 *** 跟经销商和消费者来做质量、生产安全的追溯和营销互动, 通过这种方式 *** 消费者数据、费用投入、动销、营销活动，从而提高公司对终端的掌控能力。
电商渠道占比较低，线上线下共同发力成长。
2021 年公司电商收入占比 9.5%，2022H1 小幅提升至 10.7%，由于竞争激烈，同时销售部分低毛利率产品，电商渠道毛利率整体低于线下渠道。目前公司希望在扩大电商的市场份额的同时，提升电商渠道销售质量。
公司计划线上产品逐渐回归主航道，线上重点推广线下主力产品如瓜子红蓝袋、坚果小黄袋，同时加强品牌的传播及消费者的活动运营和互动。
特通渠道方面，公司积极布局校园店、社区店、母婴店和水果店等新渠道，拓展特通渠道的广度和深度，贴近消费者生活。
社区团购渠方面，由于拼多多、社区团购等平台需要补贴的投入较高，公司目前以副品牌以及组合装的形式切入。
未来公司基于洽洽的产品品质和品牌的核心影响力，通过线上线下的结合提升整体业绩。
海外营销 *** 遍布全球。
公司积极布局海外市场，2019 年泰国工厂正式投产，打开全球化新局面，围绕泰国等东南亚国家，向欧美市场开拓。
目前公司已经建立区域分布合理的外销 *** ，与国外多个具有丰富经验的经销商客户建立了合作关系，产品远销亚、欧、美等 40 多个国家和地区，洽洽品牌影响力不断提升。
海外收入占比也从 2016 年的 3.3%提升至 2021 年的 8.7%，2022H1 年海外收入营收达 2.12 亿元，占比 7.9%。海外业务 2016-2021 年 CAGR 为 23.96%，增长迅速，且仍有较大成长潜力。
3.4、生产端布局上游把控品质，产能不断扩张
采用直接与种植户签订单方式，控制原材料成本。
由于洽洽是国内瓜子龙头企业，采购量大、议价能力强，而公司采取直接与种植户签订单的采购模式，这种模式帮助公司降低原材料成本及保障原材料的品质。其中 60%以上的订单与农业大户签署，保障了原材料供应端的稳定。
具体模式是与农户签订协议，尽力保证葵花籽质量，锁定收购价和数量，种植到期后按照协议成本收购。同时公司通过设立子公司的形式在当地开展坚果原料基地建设，2013 年公司在广西布局夏威夷果种植基地，2014 年在安徽池州开展碧根果、澳洲坚果的种植，2018 年在安徽长丰县开展碧根果的种植。
由于坚果产品原材料占产品价值量的比例高达 70-80%，且进口坚果关税 *** 易受贸易政策的影响，坚果厂商的毛利率普遍不高，产业链大部分的利润让步于海外原材料供应商。
公司布局上游种植业能够获取更大的产业链价值，从目前的种植业布局来看，碧根果、夏威夷果的上游替代未来能达到 20%-30%，为公司节省 10%-20%的原材料成本，打开坚果业务利润增长空间。
可转债募集资金，拓建工厂增实力。
洽洽坚持自主生产，拥有国内八个工厂和一个泰国海外工厂，相对于代工生产的企业食品安全更能得到保障。国内八大生产基地分别在合肥、阜阳、长沙、重庆、廊坊、包头、甘南、哈尔滨，公司销售规模不断扩大。
2021 年洽洽食品滁州工厂一期完工，达到 24.15 万吨的葵花籽产能和 1.77 万吨的坚果产能，公司实行以销定产的模式，近四年瓜子的产能利用率约为 79%，2021 年产能利用率有所下滑，2021 年坚果的产能利用率超 99%。
2020 年公司通过可转债募集资金进行工厂的扩建，提升现有产能以迎合市场的需求。项目投产后，滁州、长沙、合肥及重庆的工厂将会增加公司总产能 13.38 万吨。
3.5、组织架构 *** ，释放员工活力
销售团队架构 *** ，进一步提升决策效率。
2014 年底公司开始进行事业部 *** ，将原有组织构架划分成四个食品事业部和一个销售事业部，食品事业部按产品线分分为国葵、炒货、坚果和烘焙事业部，并将原来的产品总量绩效评估模式变为新的分品类、分事业部、按产品线绩效评估的模式，这样的模式提高工作效率，促使公司自下而上发展。
2015 年，公司开始在事业部引入 BU 机制（经营单元），每个 BU 都是单独的团队，负责各自领域的产品，如原味香瓜子 BU、山核桃味香瓜子 BU 等。同时 BU 的负责人将会带领团队制定每年目标，公司通过 BU 上一年度的绩效进行考核激励，这一机制有效提升了组织效率。
2021 年对组织架构进一步调整，将产品事业部调整为品类中心，销售团队分为瓜子销售铁军和坚果销售铁军，分别 *** 对接下游经销商，有助于公司结构扁平化，更快速准确掌握坚果品类销售情况，决策更加高效。
到 2022 年，公司改变思路，将瓜子、坚果销售铁军合并，帮助经销商提升渠道沟通效率，实现更好更快增长。
员工持股计划加强公司凝聚力。
事业部及激励机制的 *** 提升员工积极 *** 的同时使整体协同能力变弱，因此公司发起员工持股计划以增强公司整体凝聚力。
公司 分别在 2015、2017、2018 年提出年度员工持股计划。2015 年的计划面向不超过 500 名的全体员工；2017 年的计划参与人数不超过 12 人，面向公司高管人员；2018 年的年度员工持股计划持续时间为五年，每年一批员工持股计划，面向高管、核心成员及工作能力突出的员工，购买股票的奖励金由每年利润中抽取，其中第三批持股计划奖励金为前一年度利润的 1.5%，第四、五批则提高至前一年度利润的 2%，员工持股进一步加强了各部门间的紧密联系，提升了经营士气，保障公司的高效运营。
4、盈利预测与估值
洽洽食品为瓜子坚果行业龙头企业，考虑到公司提出百亿收入目标，瓜子品类增长稳定，坚果品类快速放量，公司在渠道端提出未来 3-5 年内打造百万终端体系，2020 年下半年公司完成数字化 *** 平台打造，渠道精耕细作，培养事业合伙人，对下沉市场进一步挖掘，提升品牌渠道势能；新渠道方面拥抱直播、短 *** 、社区团购等，打造会员体系，构建私域流量，实现全渠道发展。
瓜子业务方面，红带瓜子随着渠道下沉保持稳健增长，蓝带瓜子中山核桃味和焦糖味增速较快，藤椒味瓜子成长潜力较大。
我们预计瓜子业务 2022-2024 年收入增速分别为 15.56%/10.21%/8.15%。坚果业务方面，目前洽洽小黄袋、益生菌小蓝袋每日坚果仍有较大渗透率提升空间，在现有瓜子渠道持续铺货坚果产品，将为坚果业务带来较高增速。2021 年坚果业务基数较低，我们预计公司坚果业务 2022-2024 年收入增速分别为 37.70%/33.90%/28.75%。
毛利率方面，预计随着更高毛利率的蓝带瓜子产品占比上升，瓜子品类毛利率将逐步提升，坚果方面海外原材料 *** 呈下降趋势，另外公司将在两大品类的原材料端通过战略合作等方式加大布局，我们预测公司2022-2024年整体毛利率为32.74%、32.69%、32.45%。
费用方面，随着渠道持续下沉及扩张，积极拥抱新兴渠道，广告投放保持品牌传播力度，公司销售费用率呈稳中有升趋势。
市场对于食品饮料行业通常采用相对估值 *** 。我们对比主要休闲食品企业良品铺子、三只松鼠、盐津铺子、甘源食品的估值水平，可发现 2023 年同行业公司估值平均水平 22.0 倍，而洽洽食品估值水平为 18.6 倍，略低于行业平均水平。
洽洽食品作为瓜子行业龙头企业，品牌年能强，行业地位稳固，公司持续聚焦瓜子坚果业务发展，不断提升产品力，自 2016 年切入坚果领域以来，坚果业务快速发展，为公司打开第二成长曲线。
公司线下渠道 *** 广阔，终端众多、远销海外，提出打造百万终端，数字化赋能线下渠道，同时线上积极拥抱新零售渠道，实现全渠道发展。
供应链方面，公司持续提升效率，布局上游原材料，工艺设备持续升级，新工厂投入建设，为未来业绩提升保驾护航。
综上所述，我们预计公司 2022-2024 年收入分别为 70.0、81.1、 *** .6 亿元，同比增长 16.9%、15.9%和 14.1%；归母净利润分别为 10.2、12.0、13.7 亿元，同比增长 9.7%、17.6%和 14.3%；对应 EPS 分别为 2.01、2.36、2.70 元，当前股价对应 PE 分别为 21.9、18.6、16.3 倍。
5、风险提示
原材料涨价风险，食品安全风险， *** 反复风险，坚果品类增速不及预期风险。
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“诸味超然”十大名优农产品企业风采录丨山东佳士博食品：做百年企业 创世界名牌大众网·海报新闻记者 栾雪 宋学敏 潍坊报道
“这批冻金线鱼鱼糜的 *** 齐全、白度为49. *** %、弹力为1177g.cm、水分值75. *** %，符合我们的验收标准。”早上8点，山东佳士博食品有限公司验收员王师傅又开始了一天的工作。从最初以生产单一肉丸产品为主的小作坊，到后来 *** 化、规范化的速冻调理食品加工企业，佳士博已成为国内主要速冻调理食品生产基地之一。
山东佳士博食品有限公司成立于 2001 年，是一家以研发、生产、销售速冻预制菜食品为主的省级农业产业化重点龙头企业、全国主食加工示范企业、高新技术企业。经过20多年的长足发展，先后成立分公司9家，产业涉及速冻食品、 *** 系列速冻食品、肉泥产品、预制菜品、蛋鸡制品、粮油食品、餐饮连锁、农业发展等领域。佳士成诚，博大致远。目前，佳士博产品销售 *** 已覆盖全国，并远销日本、韩国、港澳、东南亚等国家和地区。
向质量要效益 提质量促发展
“我们对原材料和辅料实行批批检测，除了索证索票外，验收员还按比例取样到化验室做检测，符合我们的要求才能允许进厂。”佳士博公司品管部经理许宏介绍说。谈到产品质量，该公司总经理台晓非略带感慨地说：“我在佳士博工作14年了，质量管理是我工作中最重要的一环。雨水后一天，在山东佳士博食品有限公司万吨智能冷库外，台晓非指着一旁的待发货物对发货人员说：“我们的质量，必须要保证100%合格，0.01的误差也不行。这个纸箱被压塌了一些，万一在货物运输过程中纸箱破损了，就有可能导致产品内包装的破损，继而直接污染产品，这是绝对不允许的。”20多年来，山东佳士博食品有限公司始终坚持“做安全食品，走健康之路”的经营理念，从德国、法国、意大利等国家引进 *** 智能自动化设备，产品从成型到 *** 、速冻、计量、包装、码垛、入库等工序全部实现智能自动化生产。同时，采用ERP管理 *** ，从原料控制、产品加工，到仓储管理、销售服务，建立起一套完整的产品质量追溯体系，不仅提高了工作效率和服务质量，保障了食品安全与优良品质，也铸就了“放心好滋味”。
创新产业动能增强发展后劲
“我们利用海洋低值鱼（红肉鱼）深加工鱼糜制品新技术产业化开发项目的工艺技术已达到国内先进水平，被列入国家农业科技成果转化资金项目并获得山东省企业技术创新优秀成果二等奖，鱼豆腐、海鲜鱼丸等鱼糜制品荣获山东省企业技术创新优秀新产品一等奖。”谈起新产品创新，台晓非自信满满地竖起了大拇指。多年来，佳士博公司坚持把创新作为食品产业发展的之一推动力，在发挥自身科研优势的同时，积极与中国海洋大学、上海理工大学、青岛农业大学等高校建立了产学研合作，成立了“联合研发中心”及“专家大院”，形成了一支强有力的科研及成果转化实施队伍。该中心被认定为山东省级企业技术中心，多项科技项目被列入省级创新计划，累计授权专利300余项，其中发明专利17项，此外，佳士博公司还积极参与 *** 《肉丸》行业标准以及工信部《冷冻调制食品技术规范》《冷冻调制食品检验规则》《山东省肉类加工企业星级认定规范》等标准的起草，切实为速冻食品行业发展做出了重要贡献。
叫响叫亮品牌 做大做强企业
面对千帆竞技百舸争流的食品市场，佳士博 *** 远瞩、科学谋略，创新食品营销新模式，统筹“线上”“线下”双营销模式，着力打造经销商、商超、专卖店、电商、餐饮连锁等全方位立体营销体系。加快培养专业电商人才，借助新媒体和电商平台优势，在 *** 、天猫、抖音、拼多多等平台开展“线上销售”“直播带货”，进一步叫响叫亮了品牌，做大做强了企业。公司先后获得“中国食品工业实施卓越绩效模式先进企业”“中国专利山东明星企业”“中国安全食品创建示范基地”“省级守合同重信用企业”“食安山东食品生产示范企业”等荣誉；“佳士博”商标及“佳士博”系列食品也先后被评为“中国驰名商标”“山东省著名商标”“中国消费市场食品安全放心品牌”“山东名牌”“山东知名品牌”“山东优质品牌”等称号。公司在快速发展的同时，也不忘回报社会，专门在内部设立了“爱心基金”，情系社会、用心服务，举共赢之剑，实现了公司与员工、公司与社会和谐发展的良好局面。
“佳士博的目标是做成百年企业，将理念、技术和产品传承下去，让公司持久运转。”公司负责人张佳伟说。纵观佳士博的公司发展史，从创始人张博一笔一画绘制的那张厂区平面布置图开始，到公司在发展中一次次“蝶变”；佳士博人一如既往，用心在脚下的这片土地上，绘制着企业更广阔、更隽永的每一笔。
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一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到 *** 指定媒体仔细阅读年度报告全文。 所有董事均已出席了审议本次年报的董事会会议。 非标准 *** 意见提示 □ 适用 √ 不适用 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 √ 适用 □ 不适用 是否以公积金转增股本 □ 是 √ 否 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为：以100,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 □ 适用 √不适用 二、公司基本情况 1、公司简介 ■ 2、报告期主要业务或产品简介 (一)主要业务 公司出口产品1,000余种，国内销售产品200余种。公司一直致力于宠物食品的研发、生产和销售，打造从产品研发、生产到营销渠道建设全产业链企业。历经近二十年的发展，公司已在境内外拥有10间加工厂，产品涵盖犬用、猫用两大类别，涉及宠物零食、湿粮、干粮等全线产品，每个大类下面包含多个品种，包括鸡肉零食系列、鸭肉零食系列、牛肉零食系列、猪肉零食系列、羊肉零食系列、鱼肉零食系列、宠物饼干系列、宠物香肠系列、宠物湿粮系列、宠物干粮系列、洁齿骨系列等十余个产品系列1,000多个品种。公司也是目前国内宠物食品产品线最长、最全的公司。 (二)经营模式 报告期内，公司的经营模式具体情况如下： 1、采购模式 公司生产所需的主要原材料包括肉类、辅料以及包装材料，原材料的采购由采购部统一负责。公司通过《采购控制程序》对采购过程及供应方进行管理与控制，该过程包括合格供应商的选择、日常采购控制以及供应商的监督考核三个环节。 2、生产模式 公司生产采用以销定产的模式进行。销售部门接到客户的订单意向后，先由制造部、品管部、技术研发中心、采购部联合对订单进行评审，评审通过后形成正式合同或订单，销售部门根据订单内容分配到相应的制造部门，由制造部门组织生产。制造部门根据订单要求制定采购方案、安排生产时间、协调各项资源等，再将生产计划交予各生产车间进行具体的生产工作。各车间根据生产计划填写《领料单》，领取所需物料并按产品质量控制的标准进行生产。生产车间根据生产计划组织产品生产，生产完成并经质量检测合格后进行包装、入库。库管员每天统计半成品、成品入库情况，后续由各销售部门、制造部仓储人员按照客户订单要求组织发货。 3、销售模式 公司一贯重视市场的开拓与维护，设置了国际营销中心和国内营销中心，分别负责国外和国内的市场推广工作。目前，公司主要通过网站推广、参加国外展会、投放广告以及长期客户推荐等方式开拓国外市场，并通过参加国内展会、投放广告、冠名赞助大型的宠物活动和网站推广等方式开拓国内市场。公司主营业务收入主要源自于境外市场，报告期内，公司产品境外销售收入占主营业务收入的比例均在80%以上，产品销往美国、欧盟、日本等国家或地区。国外主要客户为当地拥有品牌的宠物食品经销商。它们大多不从事生产，主要依靠从生产企业购买加工完成的宠物食品，再贴牌销售，少数客户为当地的宠物用品零售商店。 在国外市场中，公司主要是按照客户订单生产OEM/ODM产品，自主品牌销量目前还较小，亦全部按照客户订单生产产品。在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展已较为成熟，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和风险相对较高。因此，公司采取与当地的知名厂商进行合作，以OEM/ODM贴牌方式进入当地市场。在努力扩大OEM/ODM产品市场规模的同时，公司通过参加国际展会、在专业 *** 投放广告等方式逐步加强自主品牌在国外市场的推广力度，积极培育自主品牌市场。国际营销中心专设自主品牌课，专门负责自主品牌的推广与销售。报告期内，公司自主品牌产品已销往欧洲、日本、澳大利亚等几十个国家与地区。 公司境内销售中，将直接对终端消费者的销售界定为 *** ，将不直接面对终端消费者的销售界定为经销。公司 *** 的主要销售渠道是公司在京东、天猫开设的 *** 直营店及烟台工厂店；经销的主要销售渠道包括：电商渠道（如京东、亚马逊、1号店、波奇网等电商网站，或在 *** 等电商平台开设店铺销售产品的客户如金多乐等，其采购公司产品后通过 *** 销售产品给终端消费者）、商超渠道（如大润发、欧尚、华润万家等连锁商超，其采购公司产品后直接销售给终端消费者）、专业渠道（指面向各地宠物专门店、宠物医院的销售渠道，各地宠物食品用品经销商向公司采购产品，然后向所在地宠物专门店、宠物医院销售）。 （三）行业发展趋势及行业地位 宠物行业在发达国家已有百余年的历史，目前已成为一个相对成熟的市场。伴随着一只宠物的完整生命周期，行业内形成了一条完整的产业链，包括繁育、训练、食品、用品、医疗、美容、保健、保险、趣味活动等一系列产品与服务。宠物市场的发展与国家经济发展水平密切相关，因此发达国家也是宠物市场大国，由于宠物市场起步较早，发达国家和地区已经相继步入稳定增长阶段。美国是全球更大也是最成熟的宠物市场。根据APPA的数据，2016年全美约有1.84亿只宠物（猫、犬），其中猫、犬数量分别为 *** 70万和9420万，宠物消费支出达到668亿美元。从细分市场来看，宠物食品市场规模为282.3亿美元，是美国宠物市场份额更大的子行业，占比达到42 %。 我国宠物行业虽然起步较晚，但在国家供给侧结构 *** *** 政策的指引下，在消费升级及人口老年化程度快速提升的社会形势影响下，我国宠物行业蓬勃发展。《2017年中国宠物行业 *** 》的数据显示，2017年我国宠物市场规模达到1340亿元，在2010-2020年期间将保持年均30.9%的高增速发展，预计到2020年时市场规模将达到1885亿元。人均GDP的提升、宠物饲养比例的提高、宠物消费意愿的增强等因素，将持续推动宠物行业的发展。 为了抓住宠物行业高速发展的契机，公司在境内加大自主品牌运作力度，加速国内市场的布局，有计划地拓展了经销商、电商和大型商超等多渠道的销售方式，实现线上和线下同步销售，并重点聚焦电商渠道和专业渠道。电商渠道方面，公司通过 *** /经销的方式入驻了各大电商平台，增速明显在国内销售的收入中占比达到50%左右；专业渠道方面一直以来就是公司布局的重点，目前公司已经在全国范围内覆盖了几千家专业机构，线下专业渠道占比达到40%左右。此外，公司参股美联众合资产管理有限公司，借助美联众合的宠物医院渠道优势，与美联众合在产品销售及渠道拓展方面进行相关深度合作、强强联合，有利于进一步提升双方的整体竞争力。 3、主要会计数据和财务指标 （1）近三年主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 √ 是 □ 否 追溯调整或重述原因 会计政策变更 单位：人民币元 ■ 会计政策变更的原因及会计差错更正的情况 企业会计准则的变化引起的会计政策变更 1、本公司自 2017 年 5 月 28 日起执行 *** 制定的《企业会计准则第 42 号——持有待售的非流动资产、处置组和终止经营》，对于施行日存在的持有待售的非流动资产、处置组和终止经营，采用未来适用法处理。 2、本公司自 2017 年 6 月 12 日起执行修订的 《企业会计准则第 16 号—— *** 补助》 ，对于 2017 年 1月 1 日存在的 *** 补助，采用未来适用法处理；对于 2017年 1 月 1 日至施行日新增的 *** 补助，按照修订后的准则进行调整。3、本公司编制2017年度报表执行 *** 发布《 *** 关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》（财会（2017）30号），将原列报于“营业外收入”和“营业外支出”的非流动资产处置损失和利得及非货币 *** 资产交换利得和损失变更为列报于“资产处置收益”。此项会计政策的变更采用追溯调整法，对可比期间的比较数据进行相应调整，调增2016年度营业外支出18,226.82元，调增资产处置收益-18,226.82元。 （2）分季度主要会计数据 单位：人民币元 ■ 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 □ 是 √ 否 4、股本及股东情况 （1）普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表 单位：股 ■ （2）公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表 □ 适用 √ 不适用 公司报告期无优先股股东持股情况。 （3）以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 5、公司债券情况 公司是否存在公开发行并在证券交易所上市，且在年度报告批准报出日未到期或到期未能全额兑付的公司债券 否 三、经营情况讨论与分析 1、报告期经营情况简介 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求 否 （一）总体经营情况概述 2017年， *** 经济稳中向好，经济稳定运行韧 *** 和协调 *** 增强，但产业结构仍处于持续优化的调整阶段，原辅材料 *** 有一定程度波动，企业面临诸多挑战。公司持续调整发展战略，推进产业布局，并通过内部整顿、协调团队，整合各方优势资源，进一步提升公司整体综合实力。 报告期内，在公司董事会的正确领导下，经过公司管理层以及全体员工的不懈努力，取得了较好的成绩，实现收入和利润的稳步增长。报告期内，公司实现营业收入101,535.17万元，同比增长28.37%；营业利润11,286.52万元，同比增长11.17%；利润总额11,0 *** .47万元，同比增长6.05%；实现归属于上市公司股东的净利润7,367.38万元，同比增长9.51%。 （二）2017年重点工作回顾 1、开展资本运作，战略布局抢占先机 报告期内，公司严格按照募集资金投向规范使用募集资金，加大对募投项目的投入力度，力争募投项目尽快实现预期效益。在山东省烟台市增设子公司烟台中宠德益宠物食品销售有限公司负责宠物食品以及用品等品类的销售，进一步完善公司整体规划布局，加强国内市场建设。 报告期内，公司加大研发投入，研发投入的增加以及未来募投项目研发中心的完工，有利于公司引进更优秀的研发设计人才，研发、设计出更具健康元素及满足消费者需求的产品。 公司与美联众合资产管理有限公司开展合作，双方作为宠物行业中不同细分行业中的领军者，强强联合，有利于进一步巩固和提升公司品牌的影响力，对公司具有积极的战略意义。 2、生产制造转型升级持续推进 报告期内，公司进一步完善了各项生产规范作业的 *** 作规程，严肃生产纪律，确保设备的完好率和运行率。同时，加强生产安全的监察力度，强化安全生产管理工作。在制造体系方面，持续引进德国VEMAG灌装机、日本全自动包装机等先进制造设备，稳步推进公司制造升级，生产成本和品质的控制力得到进一步提升。 3、健全知识产权体系，加快研发步伐 报告期内，公司以募投项目为依托，继续加大研发力度，加强技术和专业人才的引进和培育。公司现有专利近百项，在此基础上，继续推进新品的研发，并不断取得新的专利，进一步完善公司的产品结构和知识产权保护体系，使公司产品开发跨上一个新的台阶，为公司的发展提供强大的后劲，提升公司的核心竞争力。 4、持续推进营销渠道建设，全面完善国内外市场的开拓 报告期内，公司持续推进渠道下沉、精细化营销、区域市场精耕等战略，以品质促销售。在巩固国外市场的基础上，充分挖掘公司自主品牌的优势，不断拓展新市场。公司还重点推进电商渠道的拓展，不断提升市场占有率。 5、完善人才团队建设机制，加大人才团队建设 报告期内，公司逐步完善人才管理机制，为公司的发展提供有力的支撑。不断完善目标管理和绩效考核体系，以公司未来五年发展战略为基点，培育公司持续成长动力。在公司新一轮的快速扩张发展过程中，实施持续人才战略，进一步加强人才的引进力度，与此同时强化企业文化建设，丰富企业文化内涵，通过多种途径加强人才引进的广度和深度，持续优化团队结构，以确保公司快速发展的需求。 2、报告期内主营业务是否存在重大变化 □ 是 √ 否 3、占公司主营业务收入或主营业务利润10%以上的产品情况 √ 适用 □ 不适用 单位：元 ■ 4、是否存在需要特别关注的经营季节 *** 或周期 *** 特征 □ 是 √ 否 5、报告期内营业收入、营业成本、归属于上市公司普通股股东的净利润总额或者构成较前一报告期发生重大变化的说明 □ 适用 √ 不适用 6、面临暂停上市和终止上市情况 □ 适用 √ 不适用 7、涉及财务报告的相关事项 （1）与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算 *** 发生变化的情况说明 √ 适用 □ 不适用 公司2017年10月26日召开的之一届董事会第十四次会议、之一届监事会第九次会议审议通过了《关于公司会计政策变更的议案》。 根据 *** 2017年5月10日颁布的《关于印发修订的通知》（财会〔2017〕15号），公司须对原会计政策进行相应变更，对2017年1月1日存在的 *** 补助采用未来适用法处理，对2017年1月1日至本准则施行日之间新增的 *** 补助根据修订后的《企业会计准则第16号—— *** 补助》进行调整。 （2）报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的情况说明 □ 适用 √ 不适用 公司报告期无重大会计差错更正需追溯重述的情况。 （3）与上年度财务报告相比，合并报表范围发生变化的情况说明 √ 适用 □ 不适用 与上年度财务报告相比，公司本期纳入合并财务报表范围的主体较上期增加1户，是2017年9月25日新设控股子公司烟台中宠德益宠物食品销售有限公司，注册资本为1,000万，公司持股比例为51%。 （4）对2018年1-3 *** 营业绩的预计 □ 适用 √ 不适用 |
速冻食品上市公司“涨幅王”安井食品近期可谓麻烦不断。
因违规减持，安井食品副总经理黄清松、黄建联分别收到中国 *** 厦门监管局出具的警示函。此外，因被媒体爆料主要经销商“消失”、公司收入缩水，安井食品在中报披露静默期紧急发布两份澄清公告，否认了这一说法。
新京报记者注意到，作为速冻鱼糜制品头部企业之一，安井食品近年来有意凭借面点品类拓展速冻米面业务，且在 *** 期间加大了速冻米面食品的生产比例以及商超供货比重。而在业内人士看来，三全、思念、湾仔码头已占据速冻米面市场近80%的份额，安井食品想在这一领域实现突围“有点难”。
高管多次违规买卖股票
7月30日公告显示，安井食品副总经理黄清松、黄建联于6月16日预先披露减持计划，分别计划减持公司股票不超过80万股。7月7日，黄清松通过集中竞价方式减持公司股票18.9万股，占公司股本比例为0.0799%；黄建联通过集中竞价方式减持公司股票20万股，占公司股本比例为0.0846%。
上述减持行为距离减持计划披露日均未满15个交易日，违反《上市公司信息披露管理办法》《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》等有关规定。对此，中国 *** 厦门监管局分别对黄清松、黄建联采取出具警示函的行政监管措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。
实际上，安井食品高管存在多次违规买卖股票的情况。早在2019年9月11日，安井食品董事长刘鸣鸣在减持公司股票时，误将“卖出”指令 *** 作成“买入”，误买入公司股票700股，构成短线交易。2020年2月25日，刘鸣鸣又因误 *** 作卖出公司股票1000股。由于安井食品2月22日刚刚披露2019年度业绩快报，刘鸣鸣此举构成窗口期内违规卖出公司股票的情形。
多次违规 *** 作背后，是安井食品4名高管两年内累计近10亿元的巨额 *** 。2018年5月，安井食品董事长刘鸣鸣、董事兼总经理张清苗、副总经理黄建联、副总经理黄清松合计计划减持公司股票不超过638万股。截至2018年11月，4人合计减持 *** 超过2.3亿元。自2019年8月起，刘鸣鸣、黄建联、黄清松进行第二轮减持，合计 *** 近3.19亿元。2020年6月起，张清苗、黄清松、黄建联进行第三轮减持，截至7月17日3人合计 *** 约4.43亿元。以上减持全部用于个人资金需求。
静默期回应经销商“消失”传闻
公开资料显示，安井食品成立于2001年，主要从事火锅料制品和速冻米面制品等速冻食品的研发、生产和销售，2017年A股上市。自上市以来，安井食品实现了业绩与股价“齐飞”，被外界称为“涨幅王”。
2017年至2019年，安井食品营收分别为34.84亿元、42.59亿元、52.67亿元，净利润分别为2.02亿元、2.70亿元、3.73亿元，连续取得双位数增长。2017年至2019年，安井食品股价分别上涨120.51%、52.76%、62.70%。
东方财富数据显示，截至2020年8月4日收盘，安井食品股价突破142元，总市值达336亿元，在84家上市食品饮料企业中排名第11位；市盈率（动）为95.68，超过56.41的食品饮料行业平均水平。
然而，由于存货增速过快、主要经销商“消失”等问题，安井食品实际运营能力近期遭到外界质疑。财报显示，2017年至2019年末，安井食品存货分别是8.04亿元、11.63亿元、17.33亿元，分别增长9%、44.66%、49.04%。安井食品在2019年财报中解释称，公司期末库存量同比上涨较多，主要系销售规模扩大，库存相应增长，应对春节断货期末提前备货导致。
另据媒体梳理统计，上市前能为安井食品贡献千万元左右收入的32家经销商中，有10家在其上市后陆续消失，具体包括西安鸿芳、重庆焦卫东、上海文畅食品有限公司、北京蒋善利商店等。
针对相关报道，尚处于中报披露静默期的安井食品7月30日紧急发布澄清公告称，报道中列举的13家经销商中，停止合作的仅为2家，其余11家以更换合作主体、拆分合作体或业务 *** 方式仍与公司保持着持续合作关系，不存在经销商“离奇消失”的情况。而经销商停止合作，一部分因不能跟上公司整体发展战略要求而放弃合作，另一部分因自身业务量下坡而被安井淘汰。截至2020年一季度末，安井食品经销商数量为734家，较期初增加55家，减少3家。
安井食品称，凭部分经销商 *** 信息断定公司“收入严重缩水”，与公司实际经营情况不符。2013年—2015年，公司经销商大多为个体 *** 户，为提高披露信息的准确 *** 及数据相关 *** ，安井食品将个体旗下控制的单位销售数据做了合并处理，因此可能会产生公司早期招股说明书披露的销售数据大于其控制的某个单位报表数据，即因统计口径产生差异。
关于存货情况，安井食品解释称，公司通过二次对账模式进行收入确认。随着公司业务量的增加、铺市率的增加，发出商品与收入同比增加，发出商品余额无异常。目前公司存货周转正常，原材料处于正常储备水平，不存在库存积压、过期、毁损的情况。
拓展速冻米面市场迎劲敌
目前，安井食品产品线已扩展至米面制品、肉制品、菜肴制品等。从营收构成来看，鱼糜制品占据其近4成营收份额。但近年来，安井食品对外传递出了发力速冻米面业务的信号。
财报显示，2017年-2019年，安井食品米面制品收入分别为9.26亿元、10.98亿元、13.88亿元，已成为仅次于鱼糜制品的第二大营收项目。
安井食品在2019年财报中表示，速冻米面制品行业竞争格局相对稳定，汤圆、水饺板块市场相对饱和增速不大，但发面点心板块市场潜力较大、增速较快。公司将瞄准发面点心板块，按照“大单品少规格少口味”和“全渠道通用、全区域销售”的爆品思维打造超级大单品，不断将面米制品从华东推向全国。
在销售渠道方面，近几年，安井食品制定了“餐饮流通渠道为主、商超电商渠道为辅”的渠道组合模式。速冻面米制品行业竞争格局相对稳定，汤圆、水饺板块市场相对饱和增速不大，但发面点心 板块市场潜力较大增速较快，公司瞄准发面点心板块，按照“大单品少规格少口味”和“全渠道 通用、全区域销售”的爆品思维打造超级大单品，不断将面米制品从华东推向全国，做强做大发 面点心。受 *** 影响，安井食品也在调整产品结构。新京报记者曾在今年2月以投资者身份致电安井食品证券部了解到，以往该公司产品有60%-70%销往餐饮渠道，但现在“商超渠道卖得很好”，公司因此加大了速冻米面食品的生产比例以及商超供货比重。
资料显示，我国速冻鱼糜制品生产主要集中在福建、山东、浙江等沿海地区，已逐步形成了寡头竞争局面，安井食品、海 *** 、海壹、海欣等大型生产企业占据了主要市场份额。而速冻米面制品的生产则主要集中在河南一带， *** 企业有三全、思念等。
一位不愿具名的速冻行业人士向新京报记者透露，目前速冻米面市场格局相对稳定，三全、思念、湾仔码头三巨头合计占有全国70%-80%的市场份额，销售范围辐射全国。安井米面制品市占比估算在5%左右，且市场主要集中在华东地区。
他认为，从品类来看，速冻水饺、汤圆市场基本被三巨头“垄断”。包子、红糖馒头等面点虽然是速冻米面行业拓宽的一个方向，但这一细分品类体量较小，仍无法与水饺、汤圆市场的容量相比，加之三全、思念已开发了相关产品，安井食品想要实现突围“有点难”。
针对渠道调整、品类调整及市场竞争等问题，新京报记者8月4日联系安井食品证券部，对方表示由于处于中报披露窗口期，暂不能接受采访。
新京报记者 郭铁
编辑 祝凤岚 校对 危卓
洽洽食品：公司坚果乳品类目前由母公司的全资子公司上海植享家食品有限公司进行销售，公司作为其经销商之一洽洽食品(002557)08月31日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。
投资者：你好，坚果乳是哪一年推出的？2022年销售额多少？公司对此单品的规划是怎么样的？
洽洽食品董秘：您好！公司坚果乳品类目前由母公司的全资子公司上海植享家食品有限公司进行销售，公司作为其经销商之一。2022年，坚果乳品类总销售规模约一亿元，目前坚果乳品类总体以稳健推广为主。感谢您对公司的关注！
投资者：尊敬的董秘，休闲食品种类繁多，贵司有没有考虑在瓜子和坚果之外，在现有渠道上培养有创新且符合消费方向的大单品呢？（例如：甘源食品的虾条豆果为独家产品，很受消费者喜爱） 而对于坚果类产品，沃隆早于贵司布局，更有先发优势。建议贵司研发团队布局独家创新或差异化的产品，这样才更容易形成品牌优势，更好回报投资者。
洽洽食品董秘：您好！感谢您对公司的关注以及提出的建议！
投资者：请问公司账面存有大额现金的情况下，还要融资（包括短期借款）的理由是什么？
洽洽食品董秘：您好！公司短期借款主要因应原料采购季对采购资金的需求，同时，公司在银行 *** 成本相对较低，公司的资产负债率始终处于较低水平。感谢您对公司的关注！
投资者：董秘您好：中报销售疲软、二季度利润下滑37%历史最差，毛利率和利润率也历史更低，市值两年大幅度缩水，请问公司1、洽洽作为产业链一体的企业，有自己上游的葵花籽种植基地，为何成本控制这么脆弱，另公司预计葵花籽 *** 何时会下降？2、瓜子市场空间有限，坚果竞争激烈，是否考虑拓展新的品类？3、目前市值170亿，远低于管理层激励，近3年大股东的增持 *** 。公司现金充沛，强烈建议公司回购注销，价值回归
洽洽食品董秘：您好！公司的葵花籽约50%的采购量是通过订单农业的模式，目前公司通过资源调查，预估葵花籽种植面积同比大概有30%左右的增长，从供需态势看，新采购季的葵花籽原料 *** 可能会有回落，但下降的幅度以及具体时间目前不确定，公司也将密切关注采购 *** 的变化情况。公司在聚焦瓜子、坚果的同时，对其他休闲食品品类进行聚焦发展，如喀吱脆薯片、花生等，同时会研发储备和推广新产品。公司已于2023年8月31日披露了《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2023-059），感谢您对公司的关注！
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重磅 | 2021中国食品饮料百强榜发布01、前言
FBIF于北京时间2021年9月1日发布《2021中国食品饮料百强榜》（简称“FBIF2021百强榜”）。FBIF于2017年首次发布FBIF百强榜，今年为第五次发布该榜单。
FBIF2021百强榜以食品饮料相关业绩为依据，中国本土（包括港澳台）企业为对象，在调研了362家企业后，评选出2020年食品饮料业务营收前100名的中国企业。我们希望通过这份榜单，为食品饮料行业提供一份公正、权威的业绩排行参考。
详细制榜标准，您可在本文第二部分中看到“百强榜列表及制榜依据”。
目录
之一部分：榜单亮点一览
1、十强格局：伊利蝉联之一，营收接近1000亿
2、增速最快：妙可蓝多强势领先，7家企业增速超过30%
3、利润榜：前三甲为“茅五洋”
4、品类冠军
5、百亿级企业与百强门槛
6、元气森林首度上榜，新消费品牌成绩值得关注
第二部分：百强榜列表及制榜依据
1、FBIF2021百强榜
2、企业范围
3、业绩范围
4、数据来源
5、货币单位与汇率
6、其他说明
第三部分：关于作者及FBIF
1、本文作者
2、关于FBIF
02、榜单亮点一览
1、十强格局：伊利蝉联之一，营收接近1000亿
FBIF2020百强榜中，伊利首次超越万洲国际，位列“2020中国食品饮料百强榜”榜首，而在FBIF2021百强榜，伊利以953.45亿元的业绩蝉联之一。2020年是伊利2014年提出的“五强千亿”目标的收官之年（“五强千亿”即2020年时，伊利进入全球乳业五强，营收突破1000亿），虽然最终距离营收1000亿还有一小段距离，但953.45亿元的成绩仍然刷新了FBIF百强榜的更高业绩记录。
在2017年至2020年四届百强榜中，伊利与万洲国际两家企业始终位列前两名，这一延续了4年的格局在今年首次被打破。前两年居于第三的贵州茅台，在今年同样突破了900亿营收，以948.22亿元的成绩首次进入前两名，与排名之一的伊利仅有5.23亿元差距。
万洲国际在FBIF百强榜中首次居于第三，其2020年食品营收为787.19亿元，业绩下滑8.76%，其年报显示，这与2020年全球 *** 及非洲猪瘟的影响不无关系，尤其是万洲旗下在美国的史密斯菲尔德食品公司，销量及 *** 因 *** 期间需求萎缩而较去年下跌。<1>
前三强中，如果伊利、茅台持续增长，或是万洲国际再创佳绩，都有可能在下一年度营收中突破千亿大关，若能出现千亿级企业，中国食品饮料行业也将翻开新的篇章。
其余企业中，蒙牛（760.35亿）、康师傅控股（667.90亿）、五粮液（524.34亿）、娃哈哈（4 *** .41亿，2019年）都是去年十强的老面孔。而鲁花（390.00亿）、华润啤酒（314.48亿）、青岛啤酒（273.38亿）三家企业是FBIF2021百强榜的新晋十强。
注：去年十强中的九三粮油、中国粮油股份因连续2年缺失业绩数据而不参与此次排行，汇福粮油因制榜依据微调而不参与此次排行（详细说明可查看本文第二部分“百强榜列表及制榜依据”）。
2、增速最快：妙可蓝多强势领先，7家企业增速超过30%
注：此项仅统计在企业官方（如：年报、招股书、社会责任报告）或权威渠道
（如：主流媒体报道、各省企业百强榜）中公开2020及2019两年业绩数据的企业，供读者参考
今年，妙可蓝多以24.88亿元的业绩首次登上FBIF百强榜（第95位），并以77. *** %的业绩增长率拿下“增速最快企业”的称号。
经过多年发展，当前我国液态奶、酸奶等细分行业发展已较为成熟，而奶酪受益乳品消费升级，正处于早期快速增长阶段，随着中国消费者对奶酪产品接受度提高，中国奶酪产业正进入快速发展期。<2>妙可蓝多正是瞄准这一细分市场精准发力，在2016年确立以奶酪为核心的业务方向，以儿童奶酪棒切入市场，转型首年即实现扭亏为盈。据欧睿咨询统计，在2020年国内整体奶酪消费市场中，妙可蓝多以19.8%的市场占有率位列第二，仅次于法国百吉福（25%）。<3>
妙可蓝多部分产品 *** 来源：妙可蓝多官网
但与此同时，面对快速膨胀的“蛋糕”，未来国内奶酪市场的竞争想必会越来越激烈。不仅伊利、蒙牛、光明、恒天然等海内外乳品巨头加快布局奶酪生产线，妙飞、奶酪博士、吉士丁、馋 *** 等新兴奶酪品牌也鱼贯而出，“内卷”之下，“奶酪之一股”妙可蓝多的市场占有率是否能够保持领先地位，品牌又会采取怎样的措施应对竞争，都是值得行业关注的动向。
值得注意的是，东阿阿胶在2019年出现亏损，2020年即扭亏为盈，其年报显示，这背后是企业加快数字化转型，推出诸如阿胶即食燕窝、“健康小金条”东阿阿胶粉等更加年轻化产品的结果。<4>在新消费时代，如何积极开拓年轻消费者市场，培育新品类，实现数字化营销转型，是每个食品企业都要面对的命题，东阿阿胶的经验已为行业提供了一份案例。
卫龙美味（临时代码：810091）于2021年5月公开招股书，数据显示，2018年至2020年，其总收入分别达到27.52亿元、33.85亿元及41.2亿元，2018年至2020年的年复合增长率达到22.4%。有媒体报道，卫龙食品创始人刘卫平表示，卫龙将始终紧紧抓住创新这条主线，在产品上实现娱乐化、休闲化、便捷化、亲民化、健康化，满足年轻一代不断迭代更新的零食消费需求。<5>“一根辣条值四十亿”的故事已经实现，接下来卫龙能否成功上市，成为“辣条之一股”？不妨拭目以待。
卫龙软豆皮 *** 来源：卫龙食品天猫旗舰店
飞鹤乳业（35.50%）已经连续5年保持两位数增长，连续3年业绩增长超过30%，是业绩增速前10名的老面孔。能持续实现高速增长，背后是企业创新能力、管理能力、资源整合能力的综合体现。
除了上文所述的妙可蓝多、东阿阿胶和飞鹤乳业，得利斯（40.14%）、太阳股份（34.13%）、安井食品（32.25%）、道道全（30.60%）的业绩增长也都在30%以上。
3、利润榜：前三甲为“茅五洋”
注：由于企业年报中一般不会将食品饮料部分利润单独列出，故此项仅统计企业整体利润，
与食品饮料部分利润会有一定偏差，供读者参考
过去四届FBIF百强榜，贵州茅台都是利润之一，并且不断刷新自己的记录：2016年为167.18亿、2017年为270.79亿、2018年为352.04亿、2019年为412.06亿，在2020年，贵州茅台利润继续上涨，达到466.97亿，已经超过百强榜排名第7位企业的营业收入。
利润排行前10中，除中国旺旺（41.58亿，财年）为新晋成员，其余皆是往年就以高利润登榜的企业。值得注意的是，在 *** 挑战下，白酒企业依然“坚挺”，前三甲席位最终被贵州茅台（466.97亿）、五粮液（199.55亿）、洋河股份（74.82亿）三家分占。
4、品类冠军
在乳品、酒业、食品综合、饮料、啤酒、调味品、休闲食品这七个主要品类中，排名各行业之一的企业分别为：
伊利股份（乳品）、贵州茅台（酒业）、康师傅控股（综合）、娃哈哈（饮料）、华润啤酒（啤酒）、海天味业（调味品）、三只松鼠（休闲食品）。
注：由于部分企业食品加工的业绩未单独统计或数据缺失，各品类的冠军可能争议较大。
本文仅作有限列举，供读者参考
在FBIF2017百强榜至FBIF2021百强榜中，排名各品类之一的企业一直无变动，且之一与第二的业绩差距普遍较大。除乳品类的伊利（953.45亿）和蒙牛（760.35亿）、啤酒品类的华润啤酒（314.48亿）和青岛啤酒（273.38亿）、休闲食品品类的三只松鼠（97.94亿）和良品铺子（74.86亿）差距在1倍以内，其它4个主要品类的之一与第二，业绩差距基本都在1倍以上。
5、百亿级企业与百强门槛
今年，FBIF百强榜首次出现2家营收900亿以上的企业；与去年相比，营收超过500亿的企业中，新出现了五粮液的身影，中国粮油股份则因连续两年缺失数据而下榜，因而500亿级企业数量保持在6家。营收超过200亿的企业有16家，超过100亿的有31家。
回顾这五年，百强榜入围门槛从2017年的20.65亿、2018年的21.79亿、2019年的19.53亿、2020的23.60亿，再到今年的23.37亿，由于评选标准微调，部分企业因业务范围不符合统计标准而下榜（详情请见第二部分：百强榜列表及制榜依据），在这样的情况下，入围门槛依旧保持在23亿以上，也侧面反映出2020年中国食品行业整体的营收增长。
6、元气森林首度上榜，新消费品牌成绩值得关注
作为近年来食品饮料行业受关注度更高的初创企业之一，元气森林首次登上FBIF百强榜，以30亿元（估）的营收排名第86位。而这家诞生于2016年的公司，截至2020年12月31日，成立时间不过5年。
新一年，元气森林的目标更加远大，据报道，2021年元气森林仅线下渠道的目标销量就是75亿元。元气森林创始人唐彬森还表示，2021年将是元气森林的产品大年，投入的研发费用与研发人员都将是2020年的3倍。<6>。
2021年，元气森林确实推出了不少新品，不仅其“爆款”产品苏打气泡水推出青柠仙人掌、山楂、红香酥梨、海盐菠萝等多种新口味，还上新了对策（乳酸菌饮料）、青煎玉露抹茶（茶饮料）、纤茶（玉米须茶）、元气早餐椰汁、元气早餐豆乳、夏天的风低糖椰汁、有矿矿泉水等多款产品，并且有媒体报道，元气森林已经开始布局咖啡、方便食品和啤酒板块。<7><8><9>
元气森林2021年新品 *** 来源：微博@元气森林官方微博
多品类的拓张印证了元气森林“产品大年”的说法，也彰显其不断超越自我的雄心。如果元气森林在2021年实现75亿元营收，那么下一年的FBIF百强榜中，元气森林的排名预计将超越诸多传统食品企业，大幅上升至前50名。
当然，业界关注的不止是元气森林近一两年的成绩，而是更远的未来——这家年轻的企业还能创造多少惊人的成绩？能为中国食品饮料行业的创新带来多少活力？又能否打造一个世界知名的中国食品巨头？
此外，作为新消费品牌的 *** 之一，元气森林的成绩，也是整个新消费爆发的一个缩影。
亿邦动力研究院发布的《2021中国新消费品牌发展洞察报告》显示，中国新消费发展从2018年开始迅速壮大，到2020年市场占有率达到91.4%。<10>可以说，2020年是新消费爆发的”元年“。
FBIF获悉，江小白、小仙炖等初创品牌的2020年营收也都已经超过或逼近20亿，也许下一年，我们会见到越来越多的“年轻面孔”，在新消费浪潮中实现营收突破，登上FBIF百强榜。
在“多变”的年代，品类会变，渠道会变，人群会变，但消费仍是“不变”的主题，创新仍是“不变”的增长动力。FBIF也希望作为中国食品饮料行业发展的见证者与创新推动者，持续将FBIF百强榜这项工作坚持下去，在回顾每一年度行业状况时，发掘并分享中国食品企业的营收突破与创新趋势。我们相信，不论是巨头的“更上一层”，或是初创者的创新成就，都将为中国食品饮料行业书写新的篇章。
03、百强榜列表及制榜依据
1、FBIF2021百强榜
说明：1.“估” *** 估算业绩，“2019” *** 使用2019年的业绩，“财” *** 使用该企业财年业绩。如连续两年缺失业绩数据，该企业则不在FBIF2021百强榜统计范围。
2.详细的数据来源以及估算依据，请参考Excel版本的来源介绍。
* 业绩：2020年食品业务
单位：人民币亿元
2、企业范围
1、《2021中国食品饮料百强榜》仅对中国本土（包括港澳台）的企业进行排行；不含外资企业（港澳台除外）以及被外资企业收购的企业。
2、为确保排行榜企业的全面 *** ，我们基于过去四年的百强榜，共调查了362家企业，包括：
a) 在 *** 、 *** 、 *** 及美国上市的食品、酒、农业、医 *** 相关的企业；
b) 全国各省级行政单位及部分大型城市的企业百强榜或轻工业榜；
c) 食品行业各细分品类前10-20名的企业。
3、关于榜单中公司名称的说明：A股上市公司，使用年报中“中文简称”或“股票简称”；港股、美股、 *** 上市企业以及非上市企业，采用年报或公司官网 *** 现的企业简称。
3、业绩范围
1、地域范围：业绩统计包含中国企业的全球业绩，并不仅限于其在中国本土的业绩。
2、业务范围：仅统计“食品制造”相关业务的营收，采纳的产品类别主要参照国家市场监督管理 *** 2020年3月发布的《食品 *** 品监管 *** 食品生产许可分类目录》（以下简称《目录》），同时去除非消费者终端食品的初加工农产品，以及食品添加剂的类别，包括粮食加工品、淀粉及淀粉制品、食品添加剂三个类别。值得注意的是，冻肉、冻鸡、冻鸭等冷冻肉品属于《目录》中的速冻食品，属于统计范畴；生鲜肉、冷鲜肉等鲜肉产品与活猪、活鸡、原料奶等畜 *** 产品，未纳入《目录》中，因此不属于统计范畴。
3、上市企业的统计 *** ：根据企业公开的企业年报，统计食品制造相关业务的营收。收入构成中某一项显示为“其他”的，且无法根据企业官网及年报信息判断该项业务与食品制造业相关的，本榜单不予采纳。
收入构成中某一项既含有食品业务，又含有非食品业务的，我们会根据企业官网及年报信息，主观判断食品业务是否占该项营收的3/4以上，若是，则此项计入业绩；若不是，则排除此项。
4、非上市企业的统计 *** ：主要采用企业官方（如：招股书、社会责任报告、企业官网）以及权威渠道（如：主流媒体、各省份或地方企业百强榜）公布的业绩数据；针对未公开收入构成的非上市企业，我们会根据企业官网、企业信息查询平台和主流媒体报道等信息，主观判断食品业务是否占企业总营收的3/4以上，若是，则采用该企业整体业绩作为食品业务业绩；若不是，该企业将不加入此次排名。
如汇福粮油，根据其企业官网介绍，公司业务涉及到粮油加工、国际贸易、物流运输、商务酒店等板块。企查查及三河市 *** 网站显示，汇福集团年产油约55万吨，占其产能1/6左右，其余大豆加工产品为豆粕，不属于统计范围。由此，主观判断其符合榜单统计范围的“大豆油”业务营收不超过企业总营收的3/4，故最终汇福粮油此次不参与榜单排行。
5、集团与成员企业的统计 *** ：为避免重复统计，并为确保信息的准确，本排行榜对于中粮集团、光明集团的成员企业进行单独计算，而万洲国际为上市公司，且年报业绩包含双汇与史密斯菲尔德，因此，双汇与史密斯菲尔德不参与排行。其他上市企业基本采用类似处理 *** ，如大成食品（ *** ）公司的业绩在母公司大成长城企业的年报中已经计入，故FBIF2021百强榜仅统计大成长城企业的业绩。
6、利润：由于企业公开数据中一般不会将食品饮料部分利润单独列出，故此项统一采用企业整体利润（归母净利润），与食品饮料部分利润会有一定偏差，供读者参考。
7、财年业绩：部分企业（本次榜单中有中国旺旺、剑南春集团、维他奶国际三家企业）以企业自定财年为业绩统计周期，与自然年不完全重合，供读者参考。
4、数据来源
1、企业业绩主要来源于企业官方（如：企业年报、招股书、社会责任报告、企业官网），以及权威渠道（如：主流媒体、各省份或地方企业百强榜）公布的数据，估算的业绩仅限于采用企业提供、主流媒体报道以及有可靠估算依据的来源。为保证公正、公开与透明，我们已对数据来源加以备注，欢迎指正。因篇幅有限，数据来源请在公众号后台回复“2021百强榜”，下载Excel版本完整榜单，查看其中“2020年来源”一列。
2、无法查询到公开数据，企业未提供数据、且我们暂无渠道与企业取得联系确认业绩的企业，均不参与此次排名。如公开渠道无法查询到2020年业绩的企业，默认采用2019年业绩。如果连续两年缺失企业业绩数据，则该企业不参与此次排名。
5、货币单位与汇率
1、榜单中货币单位为人民币亿元。
2、如数据来源的货币单位为外币，业绩数据按照以下汇率换算：
2020年业绩数据按照2021年8月3日汇率进行换算：
- 美元兑人民币： 1USD=6.4699CNY
- 港币兑人民币： 1HKD=0.8315CNY
- 新台币兑人民币： 1TWD=0.2318CNY
2019年业绩数据按照2020年7月27日汇率进行换算：
- 美元兑人民币： 1USD=6.99 *** CNY
- 港币兑人民币： 1HKD=0. *** 74CNY
- 新台币兑人民币： 1TWD=0.2206CNY
6、其他说明
1、并列排名：业绩相同的企业，列为同一名次。根据其来源信息提供的完整业绩数据（精确至个位数）排序；若业绩完全一致，则按照企业名称的拼音首字母排序。
2、国台酒业未上榜原因说明：据公开资料显示，国台酒业公开招股书的业绩部分存疑，公司已于2021年6月提交终止IPO申请，预计在2021年11月重新提交招股书<11>，我们判断此前公开的招股书资料不具备足够可信度，暂不采用，故此次国台酒业未上榜。
FBIF一直相信，数据的 *** 与共享有助于整个中国食品饮料行业的发展。一份严谨、权威的榜单可以帮助上榜企业找准自身 *** ；帮助未上榜的中小企业树立发展目标；帮助普通从业者摸清行业格局。为此，从2017年起，我们每年 *** 发布FBIF百强榜。前四次榜单引起业内广泛关注与讨论，这也鼓励我们将这项有意义的工作坚持下去。
但由于我们信息有限，FBIF2021百强榜中难免存在遗漏或错误。同时，我们的统计 *** 也并非尽善尽美。在这里我们真诚地邀请各位业内朋友对这份百强榜批评指正。如果您有我们未掌握的信息、数据，或是对统计 *** 有更好的建议，欢迎您在评论中留言，或添加Nana。您的每一条意见我们都会认真阅读，在我们的共同努力下，这份榜单未来会更加完善。
04、关于作者及FBIF
1、本文作者
参与本次百强榜 *** 的人有：
总编：Tutu（微信：FBIF_media）
作者：Nana（微信：fbifmedia9）
信息搜集：Seb、S *** 、Skylar、Nana
Logo搜集：Jojo
校对：Nana、Tutu、Bobo
制图：Carain
在这里向他们表示感谢！
2、关于FBIF
FBIF食品饮料创新订阅号（ID：FoodInnovation）是专注于食品饮料行业的新媒体， *** “深度，创新”，致力于通过洞察与分享全球的创新案例推动中国食品行业的进步。
FBIF订阅号2017年2月正式开始运营，借助于高端会议的影响力，FBIF订阅号自运营起就得到雀巢、百事可乐、可口可乐、亿滋、伊利、蒙牛、农夫山泉、康师傅、统一等国内外食品饮料企业中高管的关注。截止2021年8月，FBIF订阅号的粉丝已超过32万，影响力正在逐渐扩大，成为最受关注的食品行业新媒体之一。FBIF正式运营以来一共发布了超过1300篇原创文章，单篇阅读量更高达到了6.5万人次。除了微信公众平台，FBIF入驻了36氪、一点资讯、网易号、百家号、今日头条、微博、领英、界面、雪球、知乎等自媒体平台，总阅读量超过3000万。
参考来源：
<1>万洲国际 2020年年报，第21页
<2>妙可蓝多 2020年年报，第9-10页
<3>《奶酪产业迎来黄金发展期，竞争进入“决赛阶段”》，郭铁，新京报，2021年7月19日
<4>《东阿阿胶2020年扭亏 财报体现去库存成效》，王昕宁，经济观察网，2021年3月22日
<5>《卫龙完成36亿元A轮融资，估值高达700亿，正式启动IPO》，蓝鲨有货， *** 网，2021年5月13日
<6>《重磅 | 线下渠道目标75亿，2021将是元气森林的“产品大年”！》，食品板，2020年12月3日
<7>《【饮品】元气森林布局咖啡赛道 入股N *** r Coffee 成其更大股东》，快消品网，2021年2月20日
<8>《元气森林悄悄布局这个品类，是早还是晚？》，纳食，2021年8月19日
<9>《元气森林要 *** 啤酒业？》，杨孟涵，华夏酒报，2021年8月18日
<10>《2021中国新消费品牌发展洞察报告》，亿邦动力研究院
<11>《国台酒业终止IPO！经销商持股、国台商标…多个问题遭 *** 问询》，王军，证券时报，2021年6月7日
提示：
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信用中国守信激励单位——上海锁翠食品有限公司上海锁翠食品有限公司于2015年5月注册成立，现为上海肉类行业协会会员单位，“雨润”授权经销商，在上海区域开发和管理200多家“雨润”冷鲜肉专卖店及多家餐饮单位和工厂。年配送量达到5000多吨。企业依托诚信经营、服务至上的理念，连续六年荣获上海优秀食用农产品配送企业（冷鲜肉）称号！
上海锁翠食品有限公司有着完善的食品安全体系，确保给消费者提供营养、美味、放心的冷鲜肉、冷冻肉，受到广大消费者的认可和喜爱。
上海锁翠食品有限公司配送整个肉品流通环节中均采用了先进的冷藏技术，更加有力地保证了肉品的质量安全，让消费者买的省心，吃的放心。
